環(huán)保企業(yè)混改背后的邏輯：從零散市場轉向區(qū)域化,、流域性環(huán)境綜合治理
更新時間：2020-06-10 10:36
來源：經(jīng)濟觀察報
作者: 董瑞強
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不到兩年時間,，大量的民營環(huán)保企業(yè)進行了“混改”,。據(jù)經(jīng)濟觀察報不完全統(tǒng)計，從2018年至今,，已有21家民營環(huán)保企業(yè)引入國有資本,。另據(jù)環(huán)境商會統(tǒng)計，2018年至2019年末,，頭部受困民企大面積采取股權紓困,，有16家環(huán)保上市民企發(fā)生實質(zhì)性股權轉讓行為，其中15家受讓方為國資,，10家實控人變更,，涉及交易金額約180億。
E20研究院執(zhí)行院長薛濤6月5日對記者表示：“近年大約有20～30家環(huán)保企業(yè)被混改,，原因各異，有的企業(yè)原本有退出的意愿,，于是就賣給了國企和央企,，有的企業(yè)是因為金融緊縮，感受到了資金方面的壓力,，只能混改,。
在一位親歷“混改”的民營環(huán)保上市公司負責人看來，新的產(chǎn)業(yè)格局已逐漸清晰：央企,、國企通過投資,、資源整合主導一些重大項目；民企參與其中,，更多聚焦的是細分領域和硬核技術,。
這位負責人認為，環(huán)境產(chǎn)業(yè)還將涌現(xiàn)更多混合所有制企業(yè),。不過,，隨著國資入局的深化加強，也對環(huán)保企業(yè)提出了更高要求,。
5月27日,，全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長馬輝在接受經(jīng)濟觀察報記者專訪時作出如下研判：這兩年，整個環(huán)保市場格局發(fā)生了非常大的變化，未來混改肯定會持續(xù)推進,，并會進一步加深,。原因可從兩個角度來闡述，一是發(fā)揮不同所有制企業(yè)的優(yōu)勢,，比如發(fā)揮央企國企的資源整合及資金優(yōu)勢,，與民企市場開拓及技術研發(fā)優(yōu)勢，達到強強聯(lián)合的效果,；二是受大的政策環(huán)境影響,，結合國家相關重大戰(zhàn)略，催生一批混改案例,。
但其背后暗含的更大邏輯在于,，中國的環(huán)境治理已從最初的關注末端比較零散的市場，逐步向區(qū)域化,、流域性,、集中式的環(huán)境綜合治理轉變；從此前主要關注末端治理,，轉向源頭減量,、過程綜合控制及末端治理。
馬輝分析,，在新的格局里,，央企、國企一定要有扎根生態(tài)環(huán)境的長遠戰(zhàn)略考慮,；民企及混合所有制企業(yè)要想在市場上站得住腳,，前提是必須具備核心競爭力，包括核心產(chǎn)品,、核心技術和核心服務能力,。
混改
據(jù)環(huán)境商會會長、博天環(huán)境董事長趙笠鈞梳理,，2017年底以來,，受宏觀政策影響，環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體融資狀況惡化,。資金問題導致不少民企陷入經(jīng)營困境,，產(chǎn)業(yè)危機至今仍未完全解除。同時國資大舉進入,，也在為產(chǎn)業(yè)注入資本,、資源以及商業(yè)模式等方面的新能量。
鄭利華（化名）供職于一家民營環(huán)保企業(yè),，這家企業(yè)在近兩年也進行了混改,。“混改之時,，和央企談判，其中的核心之一就是項目是否賺錢,；民營企業(yè)給地方政府做的項目,，錢能夠要回來。”鄭利華告訴記者,，當時談判桌上,，老板對于央企是有信心的，認為央企有能力把欠款要回來,。
鄭利華所在的環(huán)保企業(yè)在某省的應收賬款超過50億元,。2017年，另一家環(huán)保企業(yè)的高管牽頭,，一家央企準備進入鄭利華所在的環(huán)保企業(yè),。
鄭利華告訴記者，央企進來后,，首先的變化是有資金進來,，其次項目欠款也有要回來的可能，此外融資成本也可有所降低,。
他以當?shù)氐囊患已肫鬄槔?，其融資利率為4%，即使如此,，還是有當?shù)亟鹑跈C構“追著”放款,，而他所在的企業(yè)在央企進入之前綜合利率為11%。
在前兩年,，該環(huán)保企業(yè)遇到資金困難的時候,，當?shù)丶偫зY金進入，地方國資投進數(shù)十億,。后來生產(chǎn)經(jīng)營未見好轉，當?shù)貒Y要求老板出局,。
鄭利華告訴記者,，引進了央企，原來的老板放棄了很多,。比如,，央企拿走了董事長的位置，當?shù)貒笠吡素攧湛偨?jīng)理的位置,，人力負責人位置也給了央企,。
馬輝認為，由于2018年外部環(huán)境的變化以及資管新規(guī),、PPP政策收緊等,，對于民營環(huán)保企業(yè)特別是頭部企業(yè)而言,，影響是巨大的。企業(yè)資金緊張甚至處于斷裂邊緣,，此時就急需外部力量的介入,，國資肯定是其首選，而一些大型央企也把環(huán)保領域視為戰(zhàn)略轉型的目標,，正因此,，促成了一波又一波國企與民企的合作，催生了一大批混合所有制環(huán)保企業(yè),。
操盤背后
大型央企,、國企在環(huán)保領域持續(xù)推進市場布局和并購操盤，其背后很大程度上是出于對國家重大生態(tài)環(huán)保戰(zhàn)略的考慮,。
5月21日,，國家發(fā)展改革委、科技部,、工業(yè)和信息化部,、生態(tài)環(huán)境部、銀保監(jiān)會,、全國工商聯(lián)等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)健康發(fā)展的實施意見》（下稱《意見》）,，其中提出多項利好政策，明確鼓勵國有企業(yè)與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)成立混合所有制公司,，發(fā)揮各自優(yōu)勢,，合作開展相關業(yè)務?！兑庖姟诽岢鲞M一步開放重點行業(yè)市場,，在石油、化工,、電力,、天然氣等重點行業(yè)和領域，進一步引入市場競爭機制,，放開節(jié)能環(huán)保競爭性業(yè)務,。積極支持民企參與大氣、水,、土壤污染防治攻堅戰(zhàn),，參與醫(yī)廢處理處置、污水垃圾處理等工程建設,。
針對民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)資金鏈問題,，《意見》要求地方有關部門在依法合規(guī)的前提下，搭建交流平臺,，促進資管公司,、投資基金,、國有資本等積極參與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)紓困，合理化解股票質(zhì)押風險,。
“這些本身對民營環(huán)保企業(yè)就是一個重大利好,。”馬輝對《意見》中多個具體表述比較認可，感到很振奮,，如完善招投標,，兌現(xiàn)對民企的各項承諾，鼓勵民企參與補短板節(jié)能環(huán)保重大工程建設等,，這都是一個加強版,，以解決產(chǎn)業(yè)內(nèi)一些老大難問題。
經(jīng)濟觀察報記者注意到,，其實每年國家層面或多或少都有一些相關政策利好,，但具體到每一家環(huán)保民企，獲得感都不一樣,。行業(yè)專家認為,，整個環(huán)境產(chǎn)業(yè)方興未艾，環(huán)境治理仍是剛需,，一系列環(huán)保政策的出臺對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是持續(xù)利好的,，不能說對誰更有利，關鍵是要修煉好內(nèi)功,，回歸環(huán)境產(chǎn)業(yè)的本質(zhì),。
“大型央企更適合承擔長江大保護等大的戰(zhàn)略性任務，它們從設計,、投資,、設施設備到工程建造、運營等,，都組成了聯(lián)合體,，建立了生態(tài)圈。這個路徑選擇是非常正確的,。”首創(chuàng)股份總經(jīng)理楊斌向經(jīng)濟觀察報記者介紹,，從今年一季度環(huán)保項目招投標情況看，有28家央企中標,，占央企總數(shù)的三分之一,，還有十幾家省一級的都成立了環(huán)保平臺公司,。
不過,，對于央企的大舉進入，業(yè)界有此擔憂：如果一半以上的央企都集中在一個時間點進入,，是否合適,？投資效益到底會如何,？畢竟有長期的市場風險控制能力，包括運營,、技術,、科研等方面的能力積累是必須品。
對此,，楊斌表示,，希望有序競爭，更多關注增量而非存量項目,。環(huán)保企業(yè)要積極適應,、擁抱新形勢的變化，不能關起門來怨天尤人,。
趨勢
在馬輝看來,，比較明確的鼓勵混改，在大的環(huán)境及邏輯推動下,，有加強作用,。這兩年，環(huán)境領域的混改其實一直都在進行,，與大環(huán)境相關,。但最開始是純市場化的行為。“前兩年行業(yè)內(nèi)大規(guī)模的并購,、混改行為,，也需要時間進行消化、磨合,，國資與民企的各自優(yōu)勢,，才能真正實現(xiàn)融合，形成混改企業(yè)的核心競爭力,。這才是我們混改的一個真正目的,。”
馬輝告訴記者，經(jīng)濟社會發(fā)展到這個階段,，環(huán)境產(chǎn)業(yè)更主要的突破口是在區(qū)域性,、流域性生態(tài)環(huán)境綜合集中治理，所需的并非以前那種零散的基于末端治理的單體項目,，而會是大的綜合治理項目包,。近些年并購重組比較盛行，其實也是基于市場的現(xiàn)實需求,。未來整個產(chǎn)業(yè)通過不斷的并購重組,，將逐步形成一批區(qū)域性、流域性,、全國性的綜合環(huán)境集團,。這是未來的趨勢,。
按照國家的有關規(guī)劃目標，到2020年,，市場主體要進一步壯大,，培育出50家以上產(chǎn)值過百億的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過2.8萬億元,；要打造一批技術領先,、管理精細、綜合服務能力強,、品牌影響力大的國際化的環(huán)保公司,，建設一批聚集度高、優(yōu)勢特征明顯的環(huán)保產(chǎn)業(yè)示范基地和科技轉化平臺,。
但是,，據(jù)經(jīng)濟觀察報采訪了解，中國作為目前世界上最大的環(huán)境治理市場,，到2019年為止,，也只有10家環(huán)保企業(yè)剛剛過百億，而今年的目標是50家,。當前中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)集中度依然較低,，企業(yè)小而散。很多中小環(huán)保企業(yè),，如果沒有很突出的技術能力,、服務能力，自然而然會慢慢被淘汰,。這也是市場化優(yōu)勝劣汰的過程,。
而在國家生態(tài)環(huán)保政策方向不變、力度不減的大背景下,，環(huán)保市場空間很大,。中國區(qū)域性差異較大，所處發(fā)展階段不同,，對于環(huán)境治理的需求也不盡相同,。
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E20研究院執(zhí)行院長薛濤6月5日對記者表示：“近年大約有20～30家環(huán)保企業(yè)被混改,，原因各異，有的企業(yè)原本有退出的意愿,，于是就賣給了國企和央企,，有的企業(yè)是因為金融緊縮，感受到了資金方面的壓力,，只能混改,。
在一位親歷“混改”的民營環(huán)保上市公司負責人看來，新的產(chǎn)業(yè)格局已逐漸清晰：央企,、國企通過投資,、資源整合主導一些重大項目；民企參與其中,，更多聚焦的是細分領域和硬核技術,。
這位負責人認為，環(huán)境產(chǎn)業(yè)還將涌現(xiàn)更多混合所有制企業(yè),。不過,，隨著國資入局的深化加強，也對環(huán)保企業(yè)提出了更高要求,。
5月27日,，全國工商聯(lián)環(huán)境商會秘書長馬輝在接受經(jīng)濟觀察報記者專訪時作出如下研判：這兩年，整個環(huán)保市場格局發(fā)生了非常大的變化，未來混改肯定會持續(xù)推進,，并會進一步加深,。原因可從兩個角度來闡述，一是發(fā)揮不同所有制企業(yè)的優(yōu)勢,，比如發(fā)揮央企國企的資源整合及資金優(yōu)勢,，與民企市場開拓及技術研發(fā)優(yōu)勢，達到強強聯(lián)合的效果,；二是受大的政策環(huán)境影響,，結合國家相關重大戰(zhàn)略，催生一批混改案例,。
但其背后暗含的更大邏輯在于,，中國的環(huán)境治理已從最初的關注末端比較零散的市場，逐步向區(qū)域化,、流域性,、集中式的環(huán)境綜合治理轉變；從此前主要關注末端治理,，轉向源頭減量,、過程綜合控制及末端治理。
馬輝分析,，在新的格局里,，央企、國企一定要有扎根生態(tài)環(huán)境的長遠戰(zhàn)略考慮,；民企及混合所有制企業(yè)要想在市場上站得住腳,，前提是必須具備核心競爭力，包括核心產(chǎn)品,、核心技術和核心服務能力,。
混改
據(jù)環(huán)境商會會長、博天環(huán)境董事長趙笠鈞梳理,，2017年底以來,，受宏觀政策影響，環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體融資狀況惡化,。資金問題導致不少民企陷入經(jīng)營困境,，產(chǎn)業(yè)危機至今仍未完全解除。同時國資大舉進入,，也在為產(chǎn)業(yè)注入資本,、資源以及商業(yè)模式等方面的新能量。
鄭利華（化名）供職于一家民營環(huán)保企業(yè),，這家企業(yè)在近兩年也進行了混改,。“混改之時,，和央企談判，其中的核心之一就是項目是否賺錢,；民營企業(yè)給地方政府做的項目,，錢能夠要回來。”鄭利華告訴記者,，當時談判桌上,，老板對于央企是有信心的，認為央企有能力把欠款要回來,。
鄭利華所在的環(huán)保企業(yè)在某省的應收賬款超過50億元,。2017年，另一家環(huán)保企業(yè)的高管牽頭,，一家央企準備進入鄭利華所在的環(huán)保企業(yè),。
鄭利華告訴記者，央企進來后,，首先的變化是有資金進來,，其次項目欠款也有要回來的可能，此外融資成本也可有所降低,。
他以當?shù)氐囊患已肫鬄槔?，其融資利率為4%，即使如此,，還是有當?shù)亟鹑跈C構“追著”放款,，而他所在的企業(yè)在央企進入之前綜合利率為11%。
在前兩年,，該環(huán)保企業(yè)遇到資金困難的時候,，當?shù)丶偫зY金進入，地方國資投進數(shù)十億,。后來生產(chǎn)經(jīng)營未見好轉，當?shù)貒Y要求老板出局,。
鄭利華告訴記者,，引進了央企，原來的老板放棄了很多,。比如,，央企拿走了董事長的位置，當?shù)貒笠吡素攧湛偨?jīng)理的位置,，人力負責人位置也給了央企,。
馬輝認為，由于2018年外部環(huán)境的變化以及資管新規(guī),、PPP政策收緊等,，對于民營環(huán)保企業(yè)特別是頭部企業(yè)而言,，影響是巨大的。企業(yè)資金緊張甚至處于斷裂邊緣,，此時就急需外部力量的介入,，國資肯定是其首選，而一些大型央企也把環(huán)保領域視為戰(zhàn)略轉型的目標,，正因此,，促成了一波又一波國企與民企的合作，催生了一大批混合所有制環(huán)保企業(yè),。
操盤背后
大型央企,、國企在環(huán)保領域持續(xù)推進市場布局和并購操盤，其背后很大程度上是出于對國家重大生態(tài)環(huán)保戰(zhàn)略的考慮,。
5月21日,，國家發(fā)展改革委、科技部,、工業(yè)和信息化部,、生態(tài)環(huán)境部、銀保監(jiān)會,、全國工商聯(lián)等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)健康發(fā)展的實施意見》（下稱《意見》）,，其中提出多項利好政策，明確鼓勵國有企業(yè)與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)成立混合所有制公司,，發(fā)揮各自優(yōu)勢,，合作開展相關業(yè)務?！兑庖姟诽岢鲞M一步開放重點行業(yè)市場,，在石油、化工,、電力,、天然氣等重點行業(yè)和領域，進一步引入市場競爭機制,，放開節(jié)能環(huán)保競爭性業(yè)務,。積極支持民企參與大氣、水,、土壤污染防治攻堅戰(zhàn),，參與醫(yī)廢處理處置、污水垃圾處理等工程建設,。
針對民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)資金鏈問題,，《意見》要求地方有關部門在依法合規(guī)的前提下，搭建交流平臺,，促進資管公司,、投資基金,、國有資本等積極參與民營節(jié)能環(huán)保企業(yè)紓困，合理化解股票質(zhì)押風險,。
“這些本身對民營環(huán)保企業(yè)就是一個重大利好,。”馬輝對《意見》中多個具體表述比較認可，感到很振奮,，如完善招投標,，兌現(xiàn)對民企的各項承諾，鼓勵民企參與補短板節(jié)能環(huán)保重大工程建設等,，這都是一個加強版,，以解決產(chǎn)業(yè)內(nèi)一些老大難問題。
經(jīng)濟觀察報記者注意到,，其實每年國家層面或多或少都有一些相關政策利好,，但具體到每一家環(huán)保民企，獲得感都不一樣,。行業(yè)專家認為,，整個環(huán)境產(chǎn)業(yè)方興未艾，環(huán)境治理仍是剛需,，一系列環(huán)保政策的出臺對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是持續(xù)利好的,，不能說對誰更有利，關鍵是要修煉好內(nèi)功,，回歸環(huán)境產(chǎn)業(yè)的本質(zhì),。
“大型央企更適合承擔長江大保護等大的戰(zhàn)略性任務，它們從設計,、投資,、設施設備到工程建造、運營等,，都組成了聯(lián)合體,，建立了生態(tài)圈。這個路徑選擇是非常正確的,。”首創(chuàng)股份總經(jīng)理楊斌向經(jīng)濟觀察報記者介紹,，從今年一季度環(huán)保項目招投標情況看，有28家央企中標,，占央企總數(shù)的三分之一,，還有十幾家省一級的都成立了環(huán)保平臺公司,。
不過,，對于央企的大舉進入，業(yè)界有此擔憂：如果一半以上的央企都集中在一個時間點進入,，是否合適,？投資效益到底會如何,？畢竟有長期的市場風險控制能力，包括運營,、技術,、科研等方面的能力積累是必須品。
對此,，楊斌表示,，希望有序競爭，更多關注增量而非存量項目,。環(huán)保企業(yè)要積極適應,、擁抱新形勢的變化，不能關起門來怨天尤人,。
趨勢
在馬輝看來,，比較明確的鼓勵混改，在大的環(huán)境及邏輯推動下,，有加強作用,。這兩年，環(huán)境領域的混改其實一直都在進行,，與大環(huán)境相關,。但最開始是純市場化的行為。“前兩年行業(yè)內(nèi)大規(guī)模的并購,、混改行為,，也需要時間進行消化、磨合,，國資與民企的各自優(yōu)勢,，才能真正實現(xiàn)融合，形成混改企業(yè)的核心競爭力,。這才是我們混改的一個真正目的,。”
馬輝告訴記者，經(jīng)濟社會發(fā)展到這個階段,，環(huán)境產(chǎn)業(yè)更主要的突破口是在區(qū)域性,、流域性生態(tài)環(huán)境綜合集中治理，所需的并非以前那種零散的基于末端治理的單體項目,，而會是大的綜合治理項目包,。近些年并購重組比較盛行，其實也是基于市場的現(xiàn)實需求,。未來整個產(chǎn)業(yè)通過不斷的并購重組,，將逐步形成一批區(qū)域性、流域性,、全國性的綜合環(huán)境集團,。這是未來的趨勢,。
按照國家的有關規(guī)劃目標，到2020年,，市場主體要進一步壯大,，培育出50家以上產(chǎn)值過百億的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過2.8萬億元,；要打造一批技術領先,、管理精細、綜合服務能力強,、品牌影響力大的國際化的環(huán)保公司,，建設一批聚集度高、優(yōu)勢特征明顯的環(huán)保產(chǎn)業(yè)示范基地和科技轉化平臺,。
但是,，據(jù)經(jīng)濟觀察報采訪了解，中國作為目前世界上最大的環(huán)境治理市場,，到2019年為止,，也只有10家環(huán)保企業(yè)剛剛過百億，而今年的目標是50家,。當前中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)集中度依然較低,，企業(yè)小而散。很多中小環(huán)保企業(yè),，如果沒有很突出的技術能力,、服務能力，自然而然會慢慢被淘汰,。這也是市場化優(yōu)勝劣汰的過程,。
而在國家生態(tài)環(huán)保政策方向不變、力度不減的大背景下,，環(huán)保市場空間很大,。中國區(qū)域性差異較大，所處發(fā)展階段不同,，對于環(huán)境治理的需求也不盡相同,。
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