免费无毒黄片_娇妻的欧美交换视频_毛片点击进入在线播放_午夜精品国产AV,亚洲日韩色在线高淯v,依依成人网在线观看,九一av在线,老熟妇性色老熟妇性,久久电影午夜伦高清A片,黄片免费国产,av无码免费无禁网站久久

ý�w/����/Ͷ�壺010-65815687 c(din)@oҰl(f)Ϣ c(din)@oҰl(f)Ϣ �l(f��)�]��
���v�h(hu��n)���W(w��ng) > �Ј�(ch��ng)�о� > ����

��� | �h(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)�I(y��)�?zh��n)��?����(x��)���ИI(y��)�����^

���•r(sh��)�g��2019-03-21 14:17 ��(l��i)Դ�����x���� ����: ��x��8336 �W(w��ng)���u(p��ng)Փ0�l

�h(hu��n)���ИI(y��)��ָ�ڇ�(gu��)��(j��ng)��(j��)�Y(ji��)��(g��u)��,���Է��έh(hu��n)����Ⱦ,���������B(t��i)�h(hu��n)�������o(h��)��Ȼ�YԴ��Ŀ�Ķ��M(j��n)�еļ��g(sh��)�a(ch��n)Ʒ�_�l(f��),���̘I(y��)��ͨ,���YԴ���á���Ϣ����(w��),�����̳а��Ȼ��(d��ng)�Ŀ��Q,���h(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)�I(y��)朵�������Ҫ����F����ɫ,�����,�����������Ԫ�������ИI(y��),���@Щ�ИI(y��)��h(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)Ʒ�����a(ch��n)�����̌�(sh��)ʩ���ṩԭ����,����r(ji��)�񲨄�(d��ng)ֱ��Ӱ푭h(hu��n)���ИI(y��)�ijɱ���������Ҫ���������Լ���F,�����,��ˮ�ࡢұ��,�������ȹ��I(y��)��Ⱦ�ИI(y��)���������T����Ҫ�ĭh(hu��n)����������,���@����?y��n)�h(hu��n)���ИI(y��)���к܏�(qi��ng)�Ĺ������,��������׃���ںܴ�̶���ȡ�Q�ڮa(ch��n)�I(y��)���ߡ�
 
�h(hu��n)���ИI(y��)���÷������,���҂��Ļ�����r��ؔ(c��i)��(w��)��r�ɂ�(g��)�Ƕȴ�ˌ�(du��)�h(hu��n)�����l(f��)�����w�ķ������,��������r����,���҂���Ҫ�P(gu��n)ע��I(y��)�ļ��g(sh��)ˮƽ,���a(ch��n)�I(y��)����ϳ̶ȡ��I(y��)��(w��)ģʽ�Լ����P(gu��n)�a(ch��n)�I(y��)���ߵ�׃����(du��)��I(y��)����(l��i)��Ӱ�;ؔ(c��i)��(w��)��r�����҂����c(di��n)�P(gu��n)ע�l(f��)����I(y��)���Y���Y(ji��)��(g��u),��ӯ������,�������������F(xi��n)������ؔ(c��i)��(w��)����,�������P(gu��n)ע�h(hu��n)����I(y��)�ĬF(xi��n)������r,��
 
�h(hu��n)�����l(f��)�����w�ĺY�x�c����������(j��)��(j��ng)�I(y��ng)����,����Ҫ�a(ch��n)Ʒ���I(y��)��(w��)�ȷ����҂��Y�x����55�ҭh(hu��n)���l(f��)�����w,������(j��)�������Կ���,���l(f��)���h(hu��n)����I(y��)�������Y�a(ch��n)ؓ(f��)�����������ӣ��I(y��ng)�ռ�������(r��n)��r�����»�,��18���ԁ�(l��i),������(sh��)�h(hu��n)����I(y��)��ROIC�����½�����(g��)�e��I(y��)��ROIC������ؓ(f��)��(sh��),����˾��������һ���Ć�(w��n)�},����ؔ(c��i)��(w��)���ԁ�(l��i)�����ӱ���I(y��)���ⲿ�I�Y���������½�,���F(xi��n)����ȱ�ڴ��ڻI�Y���(d��ng)�F(xi��n)��������~,����I(y��)�����R�^��������Y������
 
�h(hu��n)����I(y��)���ڬF(xi��n)����ȱ��,��������h(hu��n)���ИI(y��)��(j��ng)�I(y��ng)���(d��ng)�F(xi��n)�����p��,��������2018�������ȣ��½������^�����@;Ͷ�Y���(d��ng)����,���h(hu��n)���ИI(y��)�ĵ���������Ͷ�Y���(d��ng)�F(xi��n)���������^��,������PPPģʽ���Y�����ռ�ã�һ��(g��)�ܴ��ԭ���ǭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���漰���a(ch��n)�O(sh��)���������(j��),�������O(sh��)ʩ���O(sh��)��Ľ��O(sh��)�c���b��,��ǰ��Ͷ�YҎ(gu��)ģ�^�󣬹�Ͷ�Y�F(xi��n)�������m(x��)��ؓ(f��),����������Ȼ�ĠI(y��ng)�I(y��)�����L(zh��ng),���F(xi��n)��ػ\�����B��Ͷ�Y���(d��ng)�����F(xi��n)���^��,����(d��o)�­h(hu��n)����I(y��)�F(xi��n)����ȱ���^���(y��n)��,��
 
�h(hu��n)�����l(f��)�����w�x�񡣽�(j��ng)�^(gu��)����,���҂��Y�x���C�������^�ߵ���ҭh(hu��n)����I(y��),�����������h(hu��n)��2018�������ȵ�ROIC�^�ߣ���ӳ����˾����ˮƽ�^��;�����Y�h(hu��n)����I(y��)2018��������ROE�^��,����˾ӯ�������^��;�����h(hu��n)��2018��������EBITDA/��Ϣ����(w��)��ֵ���,��
 
�L(f��ng)�U(xi��n)��ʾ��1���P(gu��n)ע�h(hu��n)���������M(j��n)�����A(y��)��,�������Y�����ߵ�׃���Ȍ�(du��)���P(gu��n)���w�����Y�|(zh��)�IJ���Ӱ�,��2���h(hu��n)���ИI(y��)�`�s�¼����б��l(f��)��(du��)�ИI(y��)��ɵ�ؓ(f��)��Ӱ�,��
 
һ,���h(hu��n)���ИI(y��)���[
 
2018�꣬��ȥ�ܗU�o���õı�����,����ȯ���Y�h(hu��n)��څ�o,�����F�h(hu��n)��,���P�����B(t��i)��ʢ�\(y��n)�h(hu��n)���ȭh(hu��n)����I(y��)���^�l(f��)���`�s,�����l(f��)Ͷ�Y�ߵĸ߶��P(gu��n)ע,�����Č�(du��)�h(hu��n)���ИI(y��)�M(j��n)�������������ͨ�^(gu��)��h(hu��n)�������÷�����܌�(du��)���P(gu��n)�l(f��)�����M(j��n)������,���Թ�Ͷ�Y�߅���,��
 
1���Bh(hu��n)���ИI(y��)
 
1.1.ʲô�ǭh(hu��n)���ИI(y��)
 
�h(hu��n)���ИI(y��)��ָ�ڇ�(gu��)��(j��ng)��(j��)�Y(ji��)��(g��u)��,���Է��έh(hu��n)����Ⱦ,���������B(t��i)�h(hu��n)�������o(h��)��Ȼ�YԴ��Ŀ�Ķ��M(j��n)�еļ��g(sh��)�a(ch��n)Ʒ�_�l(f��),���̘I(y��)��ͨ,���YԴ���á���Ϣ����(w��),�����̳а��Ȼ��(d��ng)�Ŀ��Q,��
 
�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�ЪM�x�͏V�x֮�֡��M�x��,���h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)��ָ��h(hu��n)����Ⱦ�����c�p��,����Ⱦ�����Լ��U����̎���ȷ����ṩ�O(sh��)��ͷ���(w��)���ИI(y��)���nj�(du��)���a(ch��n)�^(gu��)�����ŷ�“���U”(�Uˮ,���U��,�����w�U����)��ĩ�˵ľC���������V�x�ϵĭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���H���w�˪M�x�ă�(n��i)��,��߀�����a(ch��n)Ʒ���a(ch��n)�^(gu��)�̵��坍���a(ch��n)���g(sh��)���坍�a(ch��n)Ʒ,���@Ҳ�ǭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)δ��(l��i)�İl(f��)չ����
 
1.2.�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)��
 
���ծa(ch��n)Ʒ����(w��)�I(l��ng)����,���h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���Է֞�ˮ��Ⱦ�����������Ⱦ����,�����w�U�������������ޏ�(f��)���I(l��ng)��,��ˮ��Ⱦ������ָ����һ���ļ��g(sh��)����������ˮ��������Ⱦ���|(zh��)���x��?q��)����D(zhu��n)����o(w��)�����|(zh��),���Ķ�ʹ��ˮ�õ�����,�����M(j��n)һ���_(d��)����ˮ��(bi��o)��(zh��n)����;�����Ⱦ�����֞�Ó��Ó���ͳ��m��,���ИI(y��)���ߌ�(d��o)���r��,���a(ch��n)�I(y��)�Y(ji��)��(g��u)�{(di��o)�����Ј�(ch��ng)�����ጷŶ���ه���ߵ��Ƅ�(d��ng);���w�U����Է֞鹤�I(y��)�̏U,������������Σ�U(xi��n)�U��,�����ߵĔ�(sh��)��ռ���^С�ı���;�����ޏ�(f��)��ָ��������,�����W(xu��)������ķ����D(zhu��n)�ơ�����,��������D(zhu��n)�������е���Ⱦ��,��ʹ���Ƚ��͵��ɽ���ˮƽ����?q��)��ж��к�����Ⱦ���D(zhu��n)����o(w��)�������|(zh��),��ˮ��Ⱦ����,�������Ⱦ���������w�U������������(g��)�h(hu��n)���ИI(y��)��ռ����(d��o)��λ,��
 
���a(ch��n)�I(y��)朄���,���M�x�ĭh(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)�I(y��)朣����¿��Ԅ��֞飺���έh(hu��n)���a(ch��n)Ʒ���a(ch��n),�����έh(hu��n)������,���Լ����έh(hu��n)���\(y��n)�I(y��ng);���̘I(y��)ģʽ����h(hu��n)���ИI(y��)���Է֞�Ͷ�Y����(l��i)�Ĺ�������,��Ͷ�Y����(l��i)���\(y��n)�I(y��ng)������g(sh��)����(w��)����(l��i)�Ĺ�������,��
 
1.3.�h(hu��n)���ИI(y��)�Įa(ch��n)�I(y��)�
 
�V�x�ϵĭh(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)�I(y��)朣���������Ҫ����F,����ɫ,�����������,�����Ԫ�������ИI(y��),���@Щ�ИI(y��)��h(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)Ʒ�����a(ch��n)�����̌�(sh��)ʩ���ṩԭ���ϣ���r(ji��)�񲨄�(d��ng)ֱ��Ӱ푭h(hu��n)���ИI(y��)�ijɱ�,���M(j��n)����(du��)�h(hu��n)���ИI(y��)�ļ�(x��)���ИI(y��)������(r��n)�a(ch��n)��Ӱ�,����Դ�c����ԭ���σr(ji��)���ϝq���˹��ɱ�����,������(hu��)���ӭh(hu��n)���ИI(y��)�ĠI(y��ng)�\(y��n)�ɱ�,���Ķ���(du��)��ӯ������(l��i)�_����������Ҫ���������Լ���F,�����,��ˮ�ࡢұ��,�������ȹ��I(y��)��Ⱦ�ИI(y��),���������T����Ҫ�ĭh(hu��n)���������󷽣��@����?y��n)�h(hu��n)���ИI(y��)���к܏�(qi��ng)�Ĺ������,��������׃���ںܴ�̶���ȡ�Q�ڮa(ch��n)�I(y��)����,����(gu��)�Ҍ�(du��)�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�������ȵļӴ󣬌����ӭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���θ���Ⱦ,���ߺ��ܹ��I(y��)��I(y��)�����ۜp������,���Ķ������ڭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�İl(f��)չ,���h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)朵��r���������������ИI(y��)����һ�����دB�����h(hu��n)���ИI(y��)������ͬ�r(sh��)Ҳ�ǹ��o��,������F,��������������ИI(y��),��
 
 
��ˮ��Ⱦ�����ʹ����Ⱦ�������,��ˮ��Ⱦ�����ИI(y��)�������ИI(y��)�������̽��졢���,��ˎ��,�������O(sh��)�䡢�������ĵ�,�������ИI(y��)��ֱ��Ӱ���ˮ̎���ИI(y��)�ijɱ�,���Ķ���(du��)��ˮ�ИI(y��)������(r��n)�a(ch��n)��Ӱ푡�ˎ������ˮ̎���ı؂����,��ԓ�ИI(y��)����(y��ng)���^��,���Ј�(ch��ng)͸���ȸߣ��x����g�^��;���̽���,�����,�������O(sh��)�䡢�������ĵĮa(ch��n)Ʒ������(w��)���ڏ��Ј�(ch��ng)�@��,����������r(ji��)���܇�(gu��)�ҿ��w�{(di��o)��,���^�鷀(w��n)��;���̽��졢�����O(sh��)��,���������ĸ���(j��)���̲�ͬ������һ���IJ��,���ܺ��^��(j��ng)��(j��)Ӱ��^��
 
ˮ��Ⱦ�����ИI(y��)�������ИI(y��)��Ҫ�����������T�����Œ٭h(hu��n)��������˾,���Լ�ʯ��,��ú�������ŷŏUˮ�Ĺ��I(y��)��I(y��)�������ИI(y��)��(du��)��ˮ̎����Ͷ��ֱ��Ӱ���ˮ�ИI(y��)������,����������ИI(y��)�l(f��)չѸ�ٻ����ߌ�(du��)�ŷ�ˮ�|(zh��)Ҫ��څ��(y��n),����ˮ̎���ИI(y��)��������������;��֮�������ИI(y��)�ܽ�(j��ng)��(j��)Ӱ푳��F(xi��n)�ž�,����Ӱ���ˮ̎���ИI(y��)�����w�����M(j��n)����(du��)����(r��n)�a(ch��n)��һ��Ӱ�,�������(l��i),���S����(gu��)�Ҍ�(du��)ˮ�h(hu��n)������ҕ�������ǡ�ˮ��Ⱦ�����Є�(d��ng)Ӌ(j��)���������P(gu��n)���ɷ�Ҏ(gu��)�ij��_(t��i),���O��ش̼�����ˮ̎���ИI(y��)�İl(f��)չ,��Ҳ��ʹ��ˮ�ИI(y��)�_�l(f��)�¼��g(sh��),���\(y��n)���¹�ˇ��(l��i)�m��(y��ng)�Ј�(ch��ng)������
 
�����Ⱦ�����a(ch��n)�I(y��)朵������ИI(y��)��Ҫ����ͨ����O(sh��)������I(y��),��������O(sh��)������I(y��),��ԭ���Ϲ���(y��ng)�̵ȡ�ͨ����O(sh��)������I(y��)�ṩ���O(sh��)������L(f��ng)�C(j��),����ĥ�C(j��),������C(j��)�����Ƥ��Óˮ�C(j��),����ʽ�����C(j��),���}�_늴��y���y�T,��ѭ�h(hu��n)��,��DCS����ϵ�y(t��ng)�ȡ��@��O(sh��)��������a(ch��n)Ҏ(gu��)ģ��,���|(zh��)����(bi��o)��(zh��n)�^��y(t��ng)һ,����؛�r(sh��)�g�̡��r(ji��)��(w��n)�������c(di��n),����(du��)�����Ⱦ������I(y��)�ķ�(w��n)����(j��ng)�I(y��ng)�^������;������O(sh��)������I(y��)�ṩ���O(sh��)��������F��,����������������,������ϵ�y(t��ng),���V���ȡ��@��O(sh��)�����a(ch��n)��I(y��)��(sh��)������,��ͨ���Ǵ����Ⱦ������I(y��)�c������M(j��n)�Ќ��(xi��ng)����,���������γ����õĺ����P(gu��n)ϵ���O(sh��)�乩��(y��ng)��������(y��ng)�r(ji��)��ͨ����(l��i)�f(shu��)�^�鷀(w��n)��;ԭ���Ϲ���(y��ng)�̹���(y��ng)�Įa(ch��n)Ʒ����䓲�,����|,��ʯ��ʯ������̿,���ǽ��ٲ���,��Ϳ�ϡ����Ӳ���,����Դ,���V�ϡ��܄���,������䓲ĺ���|�ăr(ji��)�����ײ���(d��ng),���Ķ�ֱ��Ӱ푴����Ⱦ������I(y��)�����a(ch��n)�ɱ���
 
�����Ⱦ�����a(ch��n)�I(y��)��������Ҫ���������ұ��,�����W(xu��)����,���ǽ��ٵV���|(zh��)����I(y��)��ʯ�ͼӹ��I(y��),���켈�I(y��)��,���@Щ�ИI(y��)�Ƕ������򡢵�������͟��m����Ҫ�ŷ�Դ,��������������ɵĴ����Ⱦ����غ��ŷŘ�(bi��o)��(zh��n)���M��ͬ,����(du��)�����Ⱦ�������g(sh��)��Ҫ�����Ҫ��Ҳ��(hu��)������ͬ��
 
1.4.�h(hu��n)���ИI(y��)�����c(di��n)
 
�h(hu��n)���ИI(y��)�����������Ժ��^�ߵ��M(j��n)��ډ��ɂ�(g��)��Ҫ���c(di��n),��
 
����,���h(hu��n)���ИI(y��)�c���^��(j��ng)��(j��)���P(gu��n)���^С�����c�ИI(y��)�����P(gu��n)ϵ����,����һ��(g��)���й����Ե�,�������(q��)��(d��ng)�͵Įa(ch��n)�I(y��)���ĭh(hu��n)����Ⱦ����Ͷ�Y�����cGDP���ٵ����P(gu��n)�Է�����(l��i)��,������֮�g������һ���������P(gu��n),�������P(gu��n)�Բ������P(gu��n)ϵ��(sh��)�H��0.56,���h(hu��n)���ИI(y��)��Ƈ�(gu��)��܊��,����������������������Կ�Խ��(gu��)��,����������˺��y�綨,�����ИO��(qi��ng)���ⲿ�ԡ��@ʹ����a(ch��n)�I(y��)�l(f��)չ����������ĸ��A(y��)���{(di��o)��,������һЩ���(hu��)�¼����F���¼�,��ԭ��й©��Ҳ��(hu��)��(du��)�h(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)���^��(qi��ng)���(q��)��(d��ng)���á�
 
���,���h(hu��n)���ИI(y��)�����^�ߵ��M(j��n)��ډ�,���@��Ҫ�w�F(xi��n)���Y��ډ������g(sh��)�ډ����Y�|(zh��)�ډ�������,�������Y��ډ�,��������ˮ̎��I(y��)�����Y���ܼ����ИI(y��)�����(xi��ng)ĿͶ�Y�^��,��Ͷ�Y�����ڕr(sh��)�g�^�L(zh��ng),����ˌ�(du��)Ͷ�Y�߾����^��(qi��ng)���Y������;��μ��g(sh��)�ډ����o(w��)Փ����ˮ̎��,�����̎��߀�ǹ̏U̎��I(y��)�����^�ߵļ��g(sh��)�ډ�,��ֻ�����Ռ��I(y��)���g(sh��)�͓��и����|(zh��)�Č��I(y��)�˲Ų������ИI(y��)�г��m(x��)��(j��ng)�I(y��ng)��ȥ;������Y�|(zh��)�ډ�����I(y��)�_չ�O(sh��)Ӌ(j��)���\(y��n)�I(y��ng),�����̶�����(w��)����Ҫ�߂����P(gu��n)�Y�|(zh��)��������ˮ̎����Σ�U(xi��n)�̏U�a(ch��n)�I(y��)߀������P(gu��n)��(j��ng)�I(y��ng)�S���Y�|(zh��),��
 
2015���ԁ�(l��i),���҇�(gu��)���^�Ƴ����­h(hu��n)�������h(hu��n)��PPPģʽ,������������,���h(hu��n)���O(ji��n)�ܴ�ֱ������һϵ�д�ʩ����؟(z��)�����w,���O(ji��n)���wϵ,����Ⱦ�����M(f��i)�������S��,�����ۙ�(qu��n)�����傀(g��)�����M(j��n)�����ش�ĸ�,��“ʮ����”���g��ȫ���(hu��)�ĭh(hu��n)��Ͷ�Y��Ӌ(j��)4.17�f(w��n)�|Ԫ,����“ʮһ��”�r(sh��)�����L(zh��ng)��92.8%,��������L(zh��ng)��10%��“ʮ����”���g�����h(hu��n)��Ͷ�Yһ����8,390�|Ԫ����,��������L(zh��ng)Ҳ�_(d��)����14.5%,�����У���������(xi��ng)�h(hu��n)���Y����Ӌ(j��)֧���_(d��)����1,800�|Ԫ,����“ʮһ��”���g���L(zh��ng)��140%����,���؄e��3��(g��)“ʮ�l”����(l��i)֮��ÿ��Ͷ�Y���ڲ�������,��[1]
 
�S���h(hu��n)�����o(h��)��������֧�֭h(hu��n)���ИI(y��)�l(f��)չ���ߵIJ�����_(t��i),�������(l��i)�����o(h��)��Ȼ�h(hu��n)��,��������Ⱦ�ܵ��V����,���@���M(j��n)���҇�(gu��)�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�İl(f��)չ��
 
 
2,���h(hu��n)����(x��)���ИI(y��)�����^
 
2.1.ˮ��Ⱦ����
 
ˮ��Ⱦ������Ҫ�֞�������ˮ̎���͹��I(y��)�Uˮ̎��ɴ��,��������ˮ��Ҫ�Ǿ�����ˮ���ŷţ���ˮ���ܳ��(zh��n)���̶Ⱥ��˿ڔ�(sh��)��Ӱ��^��,����Ⱦ�ԛ](m��i)�й��I(y��)��ˮ��(qi��ng),�����I(y��)��ˮ�����I(y��)���a(ch��n)���ŷŵ���ˮ��һ����r����Ⱦ�̶ȱ�������ˮҪ��,���^�y̎��,�����I(y��)�Uˮ�ŷ�����2007���_(d��)���˷�ֵ��֮���ڇ�(gu��)�Ҵ�����(sh��)ʩ�a(ch��n)�I(y��)�Y(ji��)��(g��u)�{(di��o)������̭���a(ch��n)��,���Լ��e�O�ƏV��(ji��)�ܜp�ŵ����ߵ�������,�����I(y��)�Uˮ�ŷ��𲽳ʬF(xi��n)�½�څ��(sh��)�������л��M(j��n)�̵ļӿ쌧(d��o)�³��(zh��n)������ˮ�ŷ����������L(zh��ng),���ɞ�������ˮ�ŷ�������Ҫ��(l��i)Դ,��2015��������ˮ�ŷ���ռȫ��(gu��)��ˮ�ŷſ�����70%���ϡ�
 
 
��ˮ��Ⱦ�����I(l��ng)��,��������ˮ̎��S���O(sh��)�(xi��ng)Ŀ�M(j��n)�ȼӿ�,���҇�(gu��)��ˮ̎���Ј�(ch��ng)�l(f��)չѸ�٣���ˮ̎����������ˮ̎���ʴ�����,��������ˮ̎��������2010���10,436�f(w��n)������/�����L(zh��ng)��2016��14,910�f(w��n)������/��,�������(f��)�����L(zh��ng)�ʞ�6.13%;������ˮ̎������2010���311.70�|���������L(zh��ng)��2016��448.79�|�����ף������(f��)�����L(zh��ng)�ʞ�6.26%;������ˮ̎������2010���82.31%���L(zh��ng)��2016���93.44%,��
 
��ˮ̎�����g(sh��)����,������ˮ̎���̶Ȅ��֣���ˮ̎�����g(sh��)�ɷ֞�һ��(j��)̎��,������(j��)̎��������(j��)̎��;���չ�ˇԭ�턝��,����ˮ̎��������Ҫ��������̎���������W(xu��)̎����������̎�������,��
 
Ŀǰ,����(gu��)��(n��i)��ͨ�е���ˮ̎����ˇ�����(j��)����̎��������(y��ng)����V�����ǻ������෨[1]�����������g(sh��),�,��������෨���зdz��ߵĻ��W(xu��)�D(zhu��n)��Ч�ʣ���(du��)������ˮ���ЙC(j��)���I(y��)�Uˮ����������Ⱦ��̎��ʮ����Ч,�����^�����ļ��g(sh��),����ԓ���g(sh��)Ҳ������Ⱦ�オ���������ޡ���ˮ��(bi��o)��(zh��n)���ߵĆ�(w��n)�},�����������װl(f��)��������Û,����(d��o)�³�ˮ�БҸ����w���ӣ���ˮˮ�|(zh��)׃��,���������Ĥ����(y��ng)�����g(sh��)(MBR)[2]���g(sh��)��(y��ng)�\(y��n)����,���������˂��y(t��ng)���g(sh��)�ľ��ޣ���Ĥ���x���g(sh��)�c��ˮ����̎�����g(sh��)�ЙC(j��)�Y(ji��)��,�����(ji��n)���˹�ˇ����(ji��)ʡ��ռ��,��δ��(l��i)����MBR���g(sh��)��ˮ̎����˾�����^��(qi��ng)��(j��ng)��(zh��ng)����
 
��ˮ̎���ИI(y��)�ǵ��͵Ĺ����˜I(y��),���������Ҫ�(q��)��(d��ng)�����Ǯa(ch��n)�I(y��)����,�������(l��i),����(gu��)�����߲������ИI(y��)�Aб��һ����,����2013����,����(gu��)��(w��)Ժ�ܼ��l(f��)����һϵ���ļ�����Ҏ(gu��)���Ą�(l��)��ˮ̎����I(y��)�l(f��)չ,��Ҏ(gu��)���Ј�(ch��ng)����,������ˮ̎����I(y��)�ṩ�����õ����߭h(hu��n)������һ����,����(ji��)�ܭh(hu��n)����ؔ(c��i)��֧���ʬF(xi��n)���L(zh��ng)�B(t��i)��(sh��)��2017��h(hu��n)��֧��ռGDP�ı����_(d��)0.7%,���ИI(y��)��Ҫ��͹�@,��
 
 
2.2.�����Ⱦ����
 
�����Ⱦ�����a(ch��n)�I(y��)�ǵ��͵������(q��)��(d��ng)�ͮa(ch��n)�I(y��)������������ͨ���Ǟ�����ɇ�(gu��)�Ҝp��Ҫ��ʹ��h(hu��n)�����o(h��)Ŀ��(bi��o)���a(ch��n)����,���������߷�Ҏ(gu��)�ď�(qi��ng)����,���������Ą�(chu��ng)���DZ���(d��ng)�ġ�
 
�҇�(gu��)����Դ��(ch��)��������“��ú,��ؚ��,���ٚ�”���@�Q�����҇�(gu��)��һ����Դ�a(ch��n)�������M(f��i)��ú̿����,�����҇�(gu��)����Դ�Y(ji��)��(g��u)��,��ԭú��Դ����ռ��60%���ң��@�N��ú̿��������Դ���M(f��i)�Y(ji��)��(g��u),���Q�����҇�(gu��)�Ĵ����Ⱦ�ǵ��͵�ú������Ⱦ,����Ҫ��Ⱦ���������򡢵�������͟��m,��
 
“ʮ����”�������M(j��n)��(ji��)�ܜp������,�������“ʮ����”Ҏ(gu��)���ij��_(t��i)���ڴ���������濂�ā�(l��i)�f(shu��)�ѽ�(j��ng)ȡ����һЩ��Ч,���؄e�ǜp�ŷ���,��
 
��ȫ��(gu��)����������ŷ�����(l��i)����2006���_(d��)�����֮��,�����������ŷ������������½�,����(du��)��SO2��(l��i)�f(shu��)������ИI(y��),���ǽ��ٵV����Ʒ�ИI(y��)�ͺ�ɫ����ұ���ИI(y��)�Ƕ���������Ⱦ�^����ИI(y��),������(g��)�ИI(y��)�У�����ИI(y��)SO2��Ⱦؕ�I(xi��n)�����,������2006���ʬF(xi��n)�����½�څ��(sh��),�����ǽ��ٵV����Ʒ�ИI(y��)�����(l��i)SO2��Ⱦؕ�I(xi��n)�ʳ������߄�(sh��),��
 
NOx��“ʮ����”Ҏ(gu��)�����О���Ҫ�Ĵ����Ⱦ����Կ�����2010���NOx���ŷ����_ʼ��u�½�,���Y(ji��)��(g��u)��,�����I(y��)Դ����Ҫ�ŷŲ��֣���11��ʼ���½��߄�(sh��),��2011���_ʼ,������һ�(xi��ng)“�C(j��)��(d��ng)܇”�ŷţ��C(j��)��(d��ng)܇��2011��֮ǰ�ǚw���������Դ��,�����(l��i)������x����(l��i),�����Կ����C(j��)��(d��ng)܇���������ŷ������½�څ��(sh��)��
 
05���_ʼ,�����m�ŷ��M(j��n)����һ���½��r(sh��)��,��“ʮ����”���g̎��ƽ�_(t��i)�ڡ�14���_ʼ��������܉��,�������(l��i)�����F����(w��n)�},��ʹ�÷ۉm�ŷł����P(gu��n)ע�����I(y��)�ۉm�ŷ��ѵõ��^�ÿ���,���M(j��n)��ƽ�_(t��i)��,����������Դ�����^(gu��)��ɢ��ԭ�򲻺ÿ��ƣ�������һֱ���¸���(d��ng),�����C(j��)��(d��ng)܇�ۉm���ŷ������p��,���f(shu��)���҇�(gu��)�����(l��i)��(du��)�C(j��)��(d��ng)܇�ۉm�ŷŵ�Ҏ(gu��)���a(ch��n)��һ��Ч����
 
 
�����Ⱦ�����I(l��ng)�����ߌ�(d��o)���r��,���ИI(y��)�l(f��)չ����,��Ҏ(gu��)ģ���c��(gu��)�ҵ����ߡ�����,���ИI(y��)��(bi��o)��(zh��n)ϢϢ���P(gu��n),���a(ch��n)�I(y��)�Y(ji��)��(g��u)�{(di��o)�����Ј�(ch��ng)�����ጷŶ���ه���ߵ��Ƅ�(d��ng),�������Ⱦ�����֞�Ó��,��Ó���ͳ��m�ȡ�
 
�҇�(gu��)��늟���̎�����̽��O(sh��)�߷����ѽ�(j��ng)�ӽ�β•,�����Ó���Ј�(ch��ng)�ڽ�(j��ng)�v��10��İl(f��)չ��,���ѽ�(j��ng)�M(j��n)������A�Σ��Ј�(ch��ng)���ж��^��;�����Ó���Ј�(ch��ng)����ԭ�И�(bi��o)��(zh��n)�^(gu��)����ȱ����(qi��ng)���Ե�Ó�����b��ʩ��늃r(ji��)�a(b��)�N���ߵ�,���Ј�(ch��ng)�l(f��)չ����;�cÓ���Ј�(ch��ng)����,����늳��m�Ј�(ch��ng)�ѽ�(j��ng)�ஔ(d��ng)���죬�Ҽ��жȸ�,���ИI(y��)���^ռ��(j��)����(d��o)��λ,��Ó����m�����l(f��)չ����,��δ��(l��i)������(l��i)���ڭh(hu��n)����(bi��o)��(zh��n)����ߡ�
 
Ŀǰ,�����I(y��)��(y��ng)�õğ���Ó���g(sh��)�ɷ֞�ɷ�(����ɷ�)Ó��͝�Ó��;Ó�����g(sh��)��Ҫ�����x���Դ߻�߀ԭ��(SCR)���x���ԷǴ߻�߀ԭ��(SNCR);���õij��m���g(sh��)�����C(j��)еʽ���m,����ʽ���m���o늳��m,����ʽ���m��,��
 
2.3.���w�U������
 
���w�U�����ָ�����a(ch��n)���O(sh��),���ճ�������������(d��ng)�Юa(ch��n)������Ⱦ�h(hu��n)���Ĺ̑B(t��i),����̑B(t��i)�U�������|(zh��)����(gu��)�H��ͨ��������ʢ�b����ȼ,���ױ�,���ж������g�ԏUҺ,���U��ҲҎ(gu��)����̏U��
 
�҇�(gu��)���w�U�������ИI(y��)��ʼ��20���o(j��)80�������,������(du��)�l(f��)�_(d��)��(gu��)�����^��,��1996��4��1������(sh��)ʩ�ġ����A���񹲺͇�(gu��)���w�U����Ⱦ�h(hu��n)�����η������Ї�(gu��)��һ��ᘌ�(du��)���w�U����Ⱦ�h(hu��n)�����εķ��ɣ���(bi��o)־���҇�(gu��)���w�U����Ⱦ���ι����ѱ��{���˷��ƻ��Ĺ���܉��,��2000���,����(gu��)����m(x��)���_(t��i)��һϵ�Ї�(gu��)�Ҙ�(bi��o)��(zh��n)���ИI(y��)��(bi��o)��(zh��n)���Ƅ�(d��ng)�˹̏U��Ⱦ�����ИI(y��)��Ҏ(gu��)���Ͱl(f��)չ,���̏U̎�����g(sh��)�Y(ji��)��������,�����W(xu��)������ȌW(xu��)�Ƽ��g(sh��)�����м��g(sh��)��(f��)���͵����c(di��n),���ИI(y��)�M(j��n)���T���^��,���������ڹ��I(y��)�U��̎���I(l��ng)���S����(gu��)�ҭh(hu��n)�����ߵ���u����,����(du��)���I(y��)�U��̎��,�����õĘ�(bi��o)��(zh��n)������ߣ��߂��I(l��ng)�ȹ�ˇ,���O(sh��)��,�����g(sh��)���S���\(y��n)�I(y��ng)��(j��ng)�(y��n)����I(y��)��ռ��(j��)��(y��u)��(sh��)��λ��
 
�̏U̎����Ҫ�������Y����(l��i)Դ,����˹̏U̎������ȡTOT,��BOT��PPP��ģʽ,���@���Nģʽ��������һ���̶��Ͼ����������Y������,��
 
�҇�(gu��)���w�U����Ⱦ���ι��������c(di��n)�dz�����������,��һ�㹤�I(y��)���w�U���Σ�U(xi��n)�U�
 
2.3.1.��������
 
��������������ָ���ճ������л��ߞ��ճ������ṩ����(w��)�Ļ��(d��ng)�Юa(ch��n)���Ĺ��w�U���Լ�����,��������Ҏ(gu��)Ҏ(gu��)��ҕ�����������Ĺ��w�U��,���҇�(gu��)���������������П�ֵ�͡���ˮ����,���ɷ֏�(f��)�s�����c(di��n),��������������̎����Ŀ��(bi��o)�nj�(sh��)�F(xi��n)������“�p�������YԴ��,���o(w��)����”,��2002����2017�꣬�҇�(gu��)���������������\(y��n)�����L(zh��ng)��57.66%,��2017���_(d��)2.15�|��,��ͬ�r(sh��)�����o(w��)����̎�������@����ߣ��҇�(gu��)�������������o(w��)����̎���ʏ�2003���50.80%���L(zh��ng)��2017���97.74%,���S�����л��M(j��n)�̵ļӿ�,���������������a(ch��n)�����������ӣ��A(y��)Ӌ(j��)������������̎��������m(x��)��ʢ,��
 
 
�ļ��g(sh��)·����(l��i)��,��Ŀǰ�҇�(gu��)�������������o(w��)����̎��������Ҫ���l(w��i)�����������ѷʺ������ٟ���,�������l(w��i)�������Ǯ�(d��ng)ǰ������������Ҫ̎����ʽ,���������ռ�������YԴ���B�VҺ̎���ɱ��^��,���B©�L(f��ng)�U(xi��n)�^���ȱ�c(di��n),����5��ď�(f��)�����L(zh��ng)�ʲ����ߣ�����3%,�����֮��,�������ٟ����߃�(y��u)��(sh��)���A(y��)Ӌ(j��)����δ��(l��i)��������̎����������ʽ,��
 
 
2.3.2.���I(y��)�̏U
 
���I(y��)���w�U����ָ�ڹ��I(y��)���a(ch��n)���(d��ng)�Юa(ch��n)���Ĺ��w�U��,�������ߠt�������,������,����ɫ����������ú��,��ú��,�����������Uʯ��,��Ó���,���ʯ��,���}��ȡ��҇�(gu��)��(du��)���I(y��)���w�U��̎�턝�֞����N��ʽ���C������,���A���̎��,���C��������ָ�Ĺ��I(y��)�̏U����ȡ���D(zhu��n)�����ɿ������YԴ����Դ��ԭ����;�A���nj��̏U���r(sh��)�A���Ѵ��ڌ��T���O(sh��)ʩ���(ch��ng)��;̎�Ät��ʹ������,���ٟ����ֶ�̎���̏U,��
 
2017�꣬�҇�(gu��)һ�㹤�I(y��)���w�U��a(ch��n)������33.16�|��,���^2010�����L(zh��ng)��37.62%,���C����������18.12�|�����^2010�����L(zh��ng)��12%,��̎������7.98�|��,���A������7.84�|�������I(y��)�̏U�C�������������L(zh��ng)�ʵ��ڹ̏U�a(ch��n)���������L(zh��ng)��,���ИI(y��)�����^����������g,��
 
 
2.3.3.Σ�U̎��
 
Σ�U(xi��n)���w�U���ַQ���к��U��ж��U����,��ͨ����ָ���ж���,�����g�ԡ���ȼ��,������(y��ng)�Ժ͸�Ⱦ�Ե�һ�N��һ�N����Σ�U(xi��n)���ԵĹ��w�U�Σ�U(xi��n)�U�������Ҫ��(l��i)Դ����y(t��ng)���I(y��)�I(l��ng)��,�������켈����Ʒ�ИI(y��),���ǽ��ٵV���x�I(y��)�����W(xu��)ԭ���ИI(y��)��,��
 
2017��,��ȫ��(gu��)Σ�U(xi��n)�U��a(ch��n)�����_(d��)6,936.89�f(w��n)��������,���C��������4,043.42�f(w��n)��,��̎����2,551.56�f(w��n)�����A����870.87�f(w��n)��,��Σ�U(xi��n)�U��C��������ռ����̎�ÿ�����54.16%,��̎�á��A��քeռ��34.18%��11.66%,����څ��(sh��)�Ͽ�,��Σ�U(xi��n)�U��Įa(ch��n)�����ԳʬF(xi��n)����څ��(sh��)��̎��ռ���m��������,����̎���������^��,��
 
����Σ�U��̎����ʽ��(l��i)���,��Σ�U�֞��YԴ���͟o(w��)����̎�á��YԴ��̎�õ�Σ�U���������~,���a,�����y�Ƚ���,������һ���Ļ��Ճr(ji��)ֵ;���o(w��)����̎�Ätͨ��ᘌ�(du��)�o(w��)���������õ�Σ�U,��ͨ�^(gu��)�ٟ����������ʽ��Σ�U̎��,��Σ�U���a(ch��n)��I(y��)��Ҫ��Σ�U̎����I(y��)֧��̎���M(f��i),��
 
[1]http://www.scio.gov.cn/xwfbh/gbwxwfbh/xwfbh/hjbhb/Document/1606676/1606676.htm
 
[2]�������෨���g(sh��)��ָ���՚��B�m(x��)���뺬�д����ܽ��ЙC(j��)���|(zh��)����ˮ�У�ͨ�^(gu��)�������ϵ�΢�������ꐴ��x����,�����ЙC(j��)��Ⱦ���D(zhu��n)׃�ɟo(w��)���Ě��w,��Һ�w�͸����ЙC(j��)��Ĺ��w����ͨ�^(gu��)��Һ���x,����(sh��)�F(xi��n)���������c����̎��ˮ����Ч���x���^(gu��)��,��
 
[3]����Ĥ����(y��ng)�����g(sh��)(MBR)��һ�N�ɻ������෨�cĤ���x���g(sh��)��Y(ji��)�ϵ�����ˮ̎�����g(sh��)��ͨ�^(gu��)��߻����������,�����L(zh��ng)���g,����(l��i)���COD��BOD����Ⱦ���ӵĽ���Ч��,���_(d��)���ŷŘ�(bi��o)��(zh��n),��
 
[4]�����������������Ƿ�ӳˮ���ЙC(j��)��Ⱦ�ﺬ����һ��(g��)�C��ָ��(bi��o),��
 
��,���h(hu��n)���ИI(y��)���÷�����ܼ���Ҫָ��(bi��o)
 
����(j��)ǰ�Č�(du��)�h(hu��n)���ИI(y��)�������c(di��n)�ķ������҂���˭h(hu��n)�����l(f��)�����w�ķ������,���г����M(j��n)�Эh(hu��n)�����w���Y�|(zh��)�����r(sh��),����Ҫ�P(gu��n)ע�ķ��漰����ָ��(bi��o)��
 
������r���棺���ȭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)��(du��)���g(sh��)ˮƽ��Ҫ���^��,���^�ߵ��аl(f��)��������I(y��)�ĺ��ĸ�(j��ng)��(zh��ng)��,����(du��)�h(hu��n)����I(y��)�M(j��n)�л���������r(sh��)���ȿ��P(gu��n)ע��˾�аl(f��)�F(tu��n)�(du��)���аl(f��)Ͷ����r�����,��Ŀǰ�h(hu��n)���ИI(y��)���_�l(f��)����(l��i)���Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ�^С,���H�۽���ijһ�I(l��ng)�������޵��Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ��,������(hu��)���R���ҵĸ�(j��ng)��(zh��ng),��ͨ�^(gu��)��ُ(g��u)�ȷ�ʽ�M(j��n)�ЙM��һ�w�������،��I(y��)��(w��)���֣�������M(j��n)�л���������r(sh��)���Ԍ�(du��)��˾�a(ch��n)�I(y��)����ϳ̶��M(j��n)���u(p��ng)���������ژI(y��)��(w��)ģʽ��,���S��PPPģʽ�ڭh(hu��n)���I(l��ng)�������,����Ҫ�m��(d��ng)�P(gu��n)ע��˾�И�(bi��o)PPP�(xi��ng)Ŀ����r�����h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�İl(f��)չ��(du��)���ߵ���ه���^��(qi��ng),����l(f��)չ�ٶ��c��(gu��)���ƶ��ĭh(hu��n)����(bi��o)��(zh��n)�Լ����߈�(zh��)�е������������P(gu��n),�����P(gu��n)ע���P(gu��n)�a(ch��n)�I(y��)���ߵ�׃����(du��)�ИI(y��)����˾����(l��i)��Ӱ푡�ؔ(c��i)��(w��)��r���棺�҂���Ҫ�P(gu��n)ע��I(y��)���Y���Y(ji��)��(g��u),��ӯ������,�������������F(xi��n)������ؔ(c��i)��(w��)����,��
 
 
1,������ָ��(bi��o)
 
1.1.���g(sh��)ˮƽ
 
�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)��(du��)���g(sh��)ˮƽҪ���^�ߣ����M(j��n)��̎�����g(sh��)�������̎��Ч��,�����ͳɱ�,����ˣ��h(hu��n)���ИI(y��)�Ĺ�˾���������аl(f��)���g(sh��)��(l��i)�����Լ��ĺ��ĸ�(j��ng)��(zh��ng)��,���a(ch��n)�I(y��)��(n��i)���S�๫˾��(du��)���¼��g(sh��)���аl(f��)Ͷ��޴�,�����Ҷ����Լ������|(zh��)�ĺ����аl(f��)�F(tu��n)�(du��)�,������c(di��n)�P(gu��n)ע��˾�аl(f��)�F(tu��n)�(du��)���аl(f��)Ͷ����r,��
 
�Լ�(x��)�����ИI(y��)ˮ��Ⱦ���������ˮ��Ⱦ���팦(du��)���g(sh��)ˮƽҪ��ܸ�,���ܶ��I(y��)��(n��i)��˾ʮ��ע��Ĥ���g(sh��)���аl(f��),����Ҫ����������ȫϵ��Ĥ�����_�l(f��)��(y��u)�����O(sh��)�����켰��(y��ng)�ü��g(sh��),���O(sh��)��һ�w���Լ������Ĵ��I(l��ng)��,���Y���Ͷ��޴��S����(gu��)�ҭh(hu��n)�����ߵ���u����,���h(hu��n)����(bi��o)��(zh��n)���������,�����M(j��n)�ļ��g(sh��)����I(y��)�؂�ĺ��ĸ�(j��ng)��(zh��ng)��,��
 
�Ա�����ˮԴ�Ƽ��ɷ����޹�˾����,����˾�ڱ������Ὠ�Ї�(gu��)�Hһ����Ĥ�аl(f��)���������,����a(ch��n)�ܞ�΢�VĤ�ͳ��VĤ1,000�f(w��n)ƽ����,���{�VĤ�ͷ��B͸Ĥ600�f(w��n)ƽ���ף��M(j��n)һ�������ˮa(ch��n)Ʒ�ɱ�,���ɞ�Ŀǰȫ���I(l��ng)�ȵ������a(ch��n)ȫϵ�Юa(ch��n)Ʒ��Ĥ�a(ch��n)Ʒ���a(ch��n)�̺����M(j��n)�ĭh(hu��n)���O(sh��)��������,��Ҳ���������ٔ�(sh��)����MF��UF��DF��ROȫϵ��Ĥ�a(ch��n)Ʒ���a(ch��n)���g(sh��)�c���a(ch��n)���Ĺ�˾֮һ,��
 
1.2.�a(ch��n)�I(y��)�����
 
�h(hu��n)���ИI(y��)�Ј�(ch��ng)�����ܴ�,������Ŀǰ�ѽ�(j��ng)�_�l(f��)����(l��i)���Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ�^С�����ֻ�Ǿ۽��چ�һ�I(l��ng)��,�������޵��Ј�(ch��ng)Ҏ(gu��)ģ��,������(hu��)���R���ҵĸ�(j��ng)��(zh��ng)�,����ڴ�,���ܶ�h(hu��n)����˾�ھ۽����I(y��ng)�I(y��)��(w��)��ͬ�r(sh��)��Ҳע�ع�˾�I(y��)��(w��)�Ķ�Ԫ��,�������H�H�����چ�һ�a(ch��n)�I(y��)�,�����DZM���ܵ�ͨ�^(gu��)��ُ(g��u)�ȷ�ʽ�U(ku��)���Լ��Įa(ch��n)�I(y��)�������@�Ӽȿ��Ԍ�(sh��)�F(xi��n)��˾��Ҏ(gu��)ģЧ��(y��ng),��Ҳ���Խ��ͼ��g(sh��)���аl(f��)�ɱ�,��ͬ�r(sh��)���I(y��)��(w��)��Ԫ��߀������߹�˾�C�ό�(sh��)��,�����Ʒ���J(r��n)�ɶ�,��
 
�԰��Շ�(gu��)���h(hu��n)����(ji��)�ܿƼ��ɷ����޹�˾��������˾��2015����3.69�|Ԫ��ُ(g��u)�������h(hu��n)�����g(sh��)�ɷ����޹�˾72.31%�Ĺɷ�,���Ķ����㹤�I(y��)�Uˮ�I(l��ng)��,��ͬ�r(sh��)�ڇ�(gu��)�H�Ј�(ch��ng)��ُ(g��u)��Ų��GoodtechEnvironmentAS��˾100%�ɷݣ��Ķ��M(j��n)܊С����ˮ̎���O(sh��)���I(l��ng)��,���I(y��)��(w��)���֏Ć�һ����ˮ������u�U(ku��)չ������ˮ�h(hu��n)���C������,�����I(y��)�Uˮ�����Լ�С���(zh��n)�h(hu��n)�������I(l��ng)��
 
1.3.�a(ch��n)�I(y��)����
 
�h(hu��n)�����o(h��)����Ͷ���^��,�����(hu��)Ч���������ڽ�(j��ng)��(j��)Ч�������,���@�Q���˭h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)�İl(f��)չ��(du��)���ߵ���ه���^��(qi��ng)����l(f��)չ�ٶ��c��(gu��)���ƶ��ĭh(hu��n)����(bi��o)��(zh��n)�Լ����߈�(zh��)�е������������P(gu��n),��
 
�Զ��Ճ�(y��u)�ݞ���,��2017��ؔ(c��i)����������(w��)����,����(gu��)�Ұl(f��)չ�ĸ�ί,�����I(y��)����Ϣ�����ͭh(hu��n)�����o(h��)��“(li��n)�ϰl(f��)�����P(gu��n)��ӡ�l(f��)��(ji��)�ܹ�(ji��)ˮ�ͭh(hu��n)�����o(h��)�����O(sh��)����I(y��)���ö���(y��u)��Ŀ�(2017���)��֪ͨ��[5]����(du��)��I(y��)ُ(g��u)�ò���(sh��)�Hʹ�ù�(ji��)�ܹ�(ji��)ˮ�ͭh(hu��n)�����o(h��)�����O(sh��)��������I(y��)���ö����⃞(y��u)������,��
 
����,����(gu��)��߀ͨ�^(gu��)�C�����P(gu��n)�a(ch��n)�I(y��)���߁�(l��i)���o(h��)��˾�����档����,���������ٟ��l(f��)늷���,��2012��4��10�գ���(gu��)�Ұl(f��)��ί�°l(f��)���P(gu��n)�����������ٟ��l(f��)늃r(ji��)�����ߵ�֪ͨ��[6]����ȫ��(gu��)�����ٟ��l(f��)��(xi��ng)Ŀ�l(f��)늘�(bi��o)�U늃r(ji��)����0.65Ԫ/ǧ�ߕr(sh��)(����),���@��һ���̶��ϱ����������ٟ��l(f��)��(xi��ng)Ŀ������,��
 
1.4.�\(y��n)��ģʽ
 
�h(hu��n)���(xi��ng)Ŀ�ɷ֞齛(j��ng)�I(y��ng)ͷǽ�(j��ng)�I(y��ng)��(xi��ng)Ŀ���ǽ�(j��ng)�I(y��ng)��(xi��ng)Ŀ��h(hu��n)���������ޏ�(f��),����ر��o(h��)��,���(xi��ng)Ŀ�o(w��)����������^�ͣ���Ҫ���M(f��i)�����������T;��(j��ng)�I(y��ng)��(xi��ng)Ŀ����ˮ̎��,������̎����,���mȻ���Ñ����M(f��i)�����������|(zh��)�^��(qi��ng),�����M(f��i)��(bi��o)��(zh��n)�����^��,��Ͷ�Y���������^�L(zh��ng)����˵ط�����Ҳ������ؔ(c��i)���A(y��)�㲻��,���h(hu��n)���(xi��ng)Ŀ�y���Ƅ�(d��ng),��
 
��2015���𣬇�(gu��)�������B(t��i)�h(hu��n)�������c(di��n)�I(l��ng)���������PPPģʽ,���ИI(y��)��(n��i)��I(y��)�I(y��)��(w��)�н��D(zhu��n)׃?y��u)���PPPģʽ����,��PPPģʽ׌�h(hu��n)����˾�ЙC(j��)��(hu��)����ط��������a(ch��n)�I(y��)�Y��,�������Y���ȸ�����ͬͶ�Y�h(hu��n)���(xi��ng)Ŀ,��PPPģʽ��Ͷ���Y��(g��u)�ܸ�׃�˂��y(t��ng)�a(ch��n)�I(y��)���B(t��i)��ϭh(hu��n)����I(y��)�ĘI(y��)��(w��)���_չģʽ��
 
�S��PPPģʽ�ڭh(hu��n)���I(l��ng)�������,���ИI(y��)��(n��i)��I(y��)�И�(bi��o)����PPP�(xi��ng)Ŀ,������(j��)ؔ(c��i)����ȫ��(gu��)���������(hu��)�Y������(PPP)�C����Ϣƽ�_(t��i)��(sh��)��(j��)������2016��12��ĩ,���{��PPP�C����Ϣƽ�_(t��i)�(xi��ng)Ŀ��(k��)���(xi��ng)Ŀ11,260��(g��),����Ͷ�Y�~13.5�f(w��n)�|Ԫ���������B(t��i)�h(hu��n)������(k��)�(xi��ng)Ŀ633��(g��),��Ͷ�YҎ(gu��)ģ6,534�|Ԫ,���漰��ˮ̎��������̎��,���Լ��ڳ�ˮ�w,�����d���С����¾C�Ϲ��ȅ^(q��)��C������,�������ޏ�(f��)���I(l��ng)��,����(gu��)��ʾ���(xi��ng)Ŀ743��(g��),��Ͷ�YҎ(gu��)ģ�s1.9�f(w��n)�|Ԫ,���������B(t��i)�h(hu��n)���ʾ���(xi��ng)Ŀ60��(g��)�������30��(g��)��PPP�(xi��ng)Ŀ�ѳɞ���;C�ϭh(hu��n)���(xi��ng)Ŀ��(sh��)ʩ������ģʽ֮һ[7],��
 
PPP�(xi��ng)Ŀ�Ĺ��̽Y(ji��)��ģʽһ���“7-2-1”,�����ڹ��̽��O(sh��)���g�ջ�����ɹ�������70%����K�Y(ji��)����ȡ20%,���Y(ji��)���1���2�����10%,����PPP�(xi��ng)ĿͶ�Y���~���(xi��ng)Ŀ�����L(zh��ng),��������δȡ�ý��ڙC(j��)��(g��u)���Y���(xi��ng)Ŀ,���ؿ��^��̶ȵ���ه����K�I(y��)�����������ļs��������ؔ(c��i)����(sh��)����ͬ�r(sh��)PPP�(xi��ng)Ŀ��،�(sh��)ʩ����ه���ⲿ���Y,����(du��)��I(y��)���Y�܉�(g��u)������(zh��n),��
 
 
2��ؔ(c��i)��(w��)ָ��(bi��o)
 
ؔ(c��i)��(w��)��r�҂���Ҫ�P(gu��n)ע�l(f��)����I(y��)���Y���Y(ji��)��(g��u),��ӯ������,�������������F(xi��n)������ؔ(c��i)��(w��)����,��
 
2.1.�Y���Y(ji��)��(g��u)
 
�Y���Y(ji��)��(g��u)�w�F(xi��n)����I(y��)��ؔ(c��i)��(w��)����,��һ����r�£��Y���Y(ji��)��(g��u)Խ�Ƿ�(w��n)��,���ܗUˮƽԽ��,��ؔ(c��i)��(w��)�L(f��ng)�U(xi��n)ҲԽ�͡��h(hu��n)���(xi��ng)Ŀ���O(sh��)�����^�L(zh��ng),���Y�������^��,���ⲿ����(w��)���Y���~�^�ߡ�����^�õ��Y���Y(ji��)��(g��u)ʹ����I(y��)�����^��(qi��ng)��ؔ(c��i)��(w��)����,��ʹ�íh(hu��n)����I(y��)�������տs�ĭh(hu��n)��������ƽ��(w��n)���^(gu��),���҂��P(gu��n)ע��ؔ(c��i)��(w��)ָ��(bi��o)���Y�a(ch��n)ؓ(f��)���ʡ�����(w��)�Y�������Լ�����(w��)�Y(ji��)��(g��u)��,��
 
2.2.ӯ������
 
�҂���Ҫ�P(gu��n)ע��I(y��)���N��ë����,���N�ۃ����ʡ�����(r��n),��ROA��ROE����r,�����ڽ����(l��i)PPPģʽ�����У��ИI(y��)��(n��i)�Ĺ�˾�И�(bi��o)PPP�(xi��ng)Ŀ��,���I(y��ng)��Ҏ(gu��)ģ��ë���_ʼ���L(zh��ng),�����ܘI(y��)��(w��)Ҏ(gu��)ģ�U(ku��)���аl(f��)Ͷ�뼰��(zh��n)�Բ�ُ(g��u)������Ӱ�,�������M(f��i)���������L(zh��ng),����һ���̶�������˹�˾��ؔ(c��i)��(w��)�M(f��i)��,��
 
2.3.��������
 
�����������棬�҂���Ҫ�P(gu��n)ע��I(y��)���ѫ@��Ϣ����(sh��),��ȫ������(w��)/EBITDA,�������Ԃ���(w��)��r�Լ����ڄ��Ԃ���(w��)������r���҂���Ҫ�P(gu��n)ע��I(y��)�Ľ�(j��ng)�I(y��ng)�ԃ��F(xi��n)����,��؛���Y����(du��)���ڂ���(w��)�ĸ��w�̶�,��
 
2.4.�F(xi��n)������r
 
�ܹ���ʩ�����ڡ��Y(ji��)��T�����~����������^�L(zh��ng)�����ص�Ӱ�,���h(hu��n)���ИI(y��)�I(y��ng)�I(y��)�����^�L(zh��ng),��һ���1-3�ꡣ���ҬF(xi��n)��ػ\�^��,����˾��Ҫͨ�^(gu��)��(y��u)���I(y��)��(w��)ģʽ,������(xi��ng)Ŀ��(bi��o)��(zh��n)���ӏ�(qi��ng)�~����յȷ�ʽ��(l��i)���ƹ��̿�ػ\��r,������(du��)���y(t��ng)�����(xi��ng)Ŀ����,��PPP�(xi��ng)Ŀ�Y(ji��)���M(j��n)���^���Ҳ����(xi��ng)Ŀ�A(y��)��һ�������Ĺ��̿����һ���̶��ϸ��Ʈa(ch��n)�I(y��)��(n��i)����˾��(j��ng)�I(y��ng)�ԬF(xi��n)����,�����ڮa(ch��n)�I(y��)��(n��i)�Ĺ�˾�A����ͨ�^(gu��)��ُ(g��u)��(l��i)�����Լ��Įa(ch��n)�I(y��)Ҏ(gu��)ģ,������Ͷ�Y���(d��ng)�F(xi��n)������������̎��������څ��(sh��)���@Ҳ��(d��o)���˹�˾�I�Y���(d��ng)�a(ch��n)���ĬF(xi��n)�����������L(zh��ng)��B(t��i),��
 
2.5.ؔ(c��i)��(w��)����
 
ؔ(c��i)��(w��)������Ҫ��ָ��I(y��)�ж��������Y���m(x��)������,������ͨ�^(gu��)�����y������ʹ�à�r�����ý�������,��δʹ��������r�������Y�a(ch��n)ռ���Y�a(ch��n)������r�M(j��n)�з���,��
 
�P(gu��n)�ڭh(hu��n)�����l(f��)�����w��ؔ(c��i)��(w��)ָ��(bi��o)�������҂���(hu��)�ڵ�������Ԕ��,��
 
[5]http://szs.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/zhengcefabu/201709/t20170925_2710919.html
 
[6]http://www.ndrc.gov.cn/zcfb/zcfbtz/201204/t20120410_472395.html
 
[7]http://www.caepi.org.cn/epasp/website/webgl/webglController/view?xh=1527477826577035733504
 
��,���h(hu��n)�����l(f��)�����w�Y�x�c����
 
1���h(hu��n)���������l(f��)����r
 
�҂�����(j��)��(j��ng)�I(y��ng)����,����Ҫ�a(ch��n)Ʒ���I(y��)��(w��)�ȷ���Y�x���˭h(hu��n)����ȯ,���漰�l(f��)�����w55��[8]����ֹ2018��11��29��,��ԓ55�ҭh(hu��n)����I(y��)���m(x��)��ȯ��121ֻ,������Ҏ(gu��)ģ��953.80�|Ԫ���Ĺ�˾���ԁ�(l��i)��,����I(y��ng)��I(y��)�^��,�����ИI(y��)��(l��i)���������˜I(y��)�ИI(y��)�^��,��
 
 
�İl(f��)���������u(p��ng)��(j��)�ֲ���(l��i)��,���е͵ȼ�(j��)����,��55��(g��)�l(f��)�����У�δ�u(p��ng)��(j��)ռ��20%,��AAA��(j��)ռ��5.5%��AA+��(j��)ռ��18.2%,��AA��(j��)ռ��38.2%,��AA-������ռ��18.2%���l(f��)�����u(p��ng)��(j��)��C�ăɼ����w�քe�飺ʢ�\(y��n)�h(hu��n)���̈́P�����B(t��i),���ѽ�(j��ng)�l(f��)���`�s,��
 
�Ĵ�����ȯ��́�(l��i)�����N�����(du��)����,����˾������ռ��51.87%,����Ξ�MTNռ��23.22%����I(y��)���Ͷ��򹤾�ռ���^��,��
 
 
2,���h(hu��n)���ИI(y��)ؔ(c��i)��(w��)��r����
 
2.1.�Y���Y(ji��)��(g��u)
 
�����꣬�ӱ���I(y��)���Y�a(ch��n)ؓ(f��)���ʳ����L(zh��ng)�߄�(sh��),���@��Ҫ����PPPӰ�,����I(y��)�^�������ⲿ���Y��չ�I(y��)��(w��)���¡�2018��������,���ИI(y��)ƽ���Yؓ(f��)���_(d��)��64.36%,���ֲ�ͬ���|(zh��)����I(y��)��(l��i)�����ط���(gu��)�����|(zh��)�ĭh(hu��n)����I(y��)�ܗU��ƫ��,������I(y��ng)���|(zh��)�h(hu��n)����I(y��)�ܗU��ˮƽƫ��,�����в���h(hu��n)�����P�����B(t��i),��ʢ�\(y��n)�h(hu��n)���ܗU��ƫ��,��2018�������Ȉ�(b��o)����¶���Y�a(ch��n)ؓ(f��)���ʷքe��79.32%��76.20%��74.84%,���@Щ��I(y��)ؓ(f��)���U(ku��)���ٶ��^��,���L(f��ng)�U(xi��n)�����e�ۡ�
 
 
2.2.ӯ������
 
���ИI(y��)ӯ����r��(l��i)��,��2017���,���h(hu��n)����I(y��)�I(y��ng)�ռ�������(r��n)��r�����»������ЄP�����B(t��i),�����F�h(hu��n)��,������h(hu��n)����ʢ�\(y��n)�h(hu��n)���@�ļ���I(y��)���һ�ڵă�����(r��n)����ؓ(f��)��(sh��),���քe��-19.34�|Ԫ,��-2.48�|Ԫ,��-2.47�|Ԫ��-2.14�|Ԫ,��������(du��)ָ��(bi��o)��(l��i)��,��ROE��ROA���½��߄�(sh��)���ИI(y��)ӯ��ˮƽ�����½�,��
 
 
�����P(gu��n)עROA,��ROE����r�⣬ROICҲ��һ��(g��)ֵ���P(gu��n)ע��ӯ��ָ��(bi��o),��ROE�Ǚ�(qu��n)��Ͷ�Y�ߵ�Ͷ�Y�؈�(b��o)��,����ǰ����ROIC(�(xi��ng)Ŀ��Ͷ���Y��������)[9]��횝M��Ͷ�YҪ�󣬼���Ҫ�M��ROIC���ڼә�(qu��n)ƽ���Y���ɱ�,��ROIC��(du��)��(y��ng)�ę�(qu��n)��Ͷ�Y�ߺ͂���(w��)Ͷ�Y�˹�ͬ��Ͷ�Y�؈�(b��o)��,����(d��ng)�(xi��ng)Ŀ��ROIC���^(gu��)WACC���(xi��ng)Ŀ�@�������ʺ�,������(j��)�ܗU����Ϣؓ(f��)���˺͙�(qu��n)����֮�g����;��(d��ng)ROIC��������,�����ڼә�(qu��n)ƽ���Y���ɱ��r(sh��)�������I(y��)���ڴ�Ҏ(gu��)ģͶ�Y,���@��һ���̶��������˂���(w��)�˃�߀����(w��)�L(f��ng)�U(xi��n),��
 
�������Ęӱ���(sh��)��(j��)��(l��i)����18���ԁ�(l��i),������(sh��)�h(hu��n)����I(y��)��ROIC�����½�,����(g��)�e��I(y��)��ROIC������ؓ(f��)��(sh��)��ROIC��͵��Ă�(g��)��I(y��)�քe�飺���F�h(hu��n)��,������h(hu��n)��,���P�����B(t��i)��ʢ�\(y��n)�h(hu��n)����������һ�ڵ�ROIC�քe��-3.57%,��-2.93%,��-2.28%��-0.40%�����@���ڼә�(qu��n)ƽ���Y���ɱ�,��
 
���Կ���,��2018���`�s�ĭh(hu��n)����I(y��)������ROICС�ڼә�(qu��n)ƽ���Y���ɱ���r���@������˾����������һ���Ć�(w��n)�},���@���I(y��)һ�㶼���F(xi��n)��߸ܗU,��ͨ�^(gu��)����߀�f�ķ�ʽ��߀����(w��)�˵���Ϣ�������Y�����^��,��
 
 
2.3.��������
 
�ă���������,���ӱ���(n��i)�ĭh(hu��n)����I(y��)�L(zh��ng)���ڃ��������������������؄e�ǬF(xi��n)��������Ϣ���ϱ���(sh��)��2017����F(xi��n)���@�»�,����(j��ng)�I(y��ng)�F(xi��n)������(du��)����(w��)�ĸ��w��������,��EBITDA/��Ϣ����(w��)�ı��ؽ���څ��,�����Բ��ݘ�(l��)�^��ͬ�r(sh��)����(d��ng)���ʺ��ل�(d��ng)����Ҳ���»�څ��(sh��),�����ڃ������������p��,���ʑ�ˮͶ���~��ˮ��(w��)�����F�h(hu��n)��������I(y��)2017��ĬF(xi��n)��������Ϣ���ϱ���(sh��)�^��;���F�h(hu��n)��������h(hu��n)����EBITDA/��Ϣ����(w��)��ֵ��ؓ(f��)��(sh��);�ل�(d��ng)�����^�͵�������I(y��)���F�h���B(t��i),����늹ɷݺ̈́P�����B(t��i);����(d��ng)�����^�͵�������I(y��)�Ǽ�늹ɷ�,���P�����B(t��i)�͆���ɣ�¡��h(hu��n)���ИI(y��)���w��������ֵ���P(gu��n)ע,��
 
2.4.�F(xi��n)������r
 
�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���к܏�(qi��ng)�����ⲿ��,���ǵ��͵������(q��)��(d��ng)�ͮa(ch��n)�I(y��),������һ���Эh(hu��n)���������I(y��)��,���������TҲ������Ҫ�����ο͑�������҂����Ԍ��h(hu��n)����I(y��)�֞�To-G��To-B�ɷNģʽ��(l��i)��,����ͬģʽ�µĬF(xi��n)������r������ͬ,��
 
����To-Gģʽ�ĭh(hu��n)����I(y��)�������εĿ͑��������C(j��)��(g��u),���(xi��ng)Ŀ�\(y��n)��ģʽ���ȡPPPģʽ,����ӆ�εī@ȡ�ϸ���ه�ڮ�(d��ng)?sh��)������ĭh(hu��n)���_֧��PPPģʽ�mȻ��������I(y��)���(xi��ng)ĿҎ(gu��)ģ,�������ڴ�ģʽ��(du��)�Y��ռ���^��,���ؿ������^�L(zh��ng)����������I(y��)�ĬF(xi��n)������r,���@h(hu��n)����I(y��)��Ҫ��(j��ng)�I(y��ng)��ˮ̎��,���h(hu��n)�l(w��i)������̎��,���h(hu��n)���O(ji��n)�y(c��)�ȡ�
 
�ف�(l��i)��To-Bģʽ�ĭh(hu��n)����I(y��)�������ο͑���Ҫ����I(y��),�����c(di��n)�P(gu��n)ע�͑���֧������,����������ο͑�����Ҫ��һЩ�����F(xi��n)�����Ͳ�̫�õ��ИI(y��)���绯����,���ǭh(hu��n)����I(y��)�ĬF(xi��n)������r���ܕ�(hu��)�ܵ�Ӱ�,�����⑪(y��ng)�^���P(gu��n)ע��؛����(y��ng)���~���(xi��ng)�Ƿ�������,���@��ζ���h�r(ji��)����׃?n��i)�,���F(xi��n)������r����Ҳ�����������@h(hu��n)����I(y��)��Ҫ��(j��ng)�I(y��ng)���I(y��)��ˮ,�����I(y��)�U��,�����I(y��)Σ�U��̎���ͭh(hu��n)���O(ji��n)�y(c��)��,��
 
������h(hu��n)���ИI(y��)��(j��ng)�I(y��ng)���(d��ng)�F(xi��n)�����p����������2018��������,���½������^�����@;Ͷ�Y���(d��ng)����,���h(hu��n)���ИI(y��)��һ��(g��)����������Ͷ�Y���(d��ng)�F(xi��n)���������^�ࡣ����ǰ����PPPģʽ���Y�����ռ��,��һ��(g��)�ܴ��ԭ���ǭh(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)���漰���a(ch��n)�O(sh��)���������(j��),�������O(sh��)ʩ���O(sh��)��Ľ��O(sh��)�c���b�ȣ�ǰ��Ͷ�YҎ(gu��)ģ�^��,����Ͷ�Y�F(xi��n)�������m(x��)��ؓ(f��),����������Ȼ�ĠI(y��ng)�I(y��)�����L(zh��ng)���F(xi��n)��ػ\��,���B��Ͷ�Y���(d��ng)�����F(xi��n)���^��,����(d��o)�­h(hu��n)����I(y��)�F(xi��n)����ȱ���^���(y��n)�ء�
 
 
���ڭh(hu��n)����I(y��)�ĬF(xi��n)����ȱ���^���(y��n)��,���I�Y���(d��ng)�@���Ȟ���Ҫ,������ؔ(c��i)��(w��)�����^����Y����,�����ڂ���(w��)�ă�߀�����^��,��2018�������Șӱ���I(y��)�ĻI�Y���(d��ng)�F(xi��n)��������ƽ��ֵ��9.59�|Ԫ����ͬ�������½���3.40%,���I�Y������һ�����½�,��ֵ��ע����ǣ��F(xi��n)����ȱ�ڴ��ڻI�Y���(d��ng)�F(xi��n)��������~,����I(y��)�����Y������������,��
 
 
��(j��ng)�^(gu��)�҂��ĺY�x���h(hu��n)���l(f��)����I(y��)�ЬF(xi��n)�������~�����ăH��7��,�����±���ʾ,��
 
 
�F(xi��n)�������~��������I(y��)���¿��Է֞���һ��ǻI�Y���(d��ng)�F(xi��n)������?j��)��~�^��,�����Ը��w�佛(j��ng)�I(y��ng)���(d��ng)��Ͷ�Y���(d��ng)�ĬF(xi��n)������������I(y��)(��Ҫ�ǿɸ��wͶ�Y���(d��ng)�F(xi��n)��������),���籱��ˮ��(w��)������2018��������,����(j��ng)�I(y��ng)���(d��ng)�a(ch��n)���ĬF(xi��n)������?j��)��~��0.48�|Ԫ,��Ͷ�Y���(d��ng)�a(ch��n)���ĬF(xi��n)������?j��)��~��28.12�|Ԫ���I�Y���(d��ng)�a(ch��n)���ĬF(xi��n)������?j��)��~��70.99�|Ԫ,���������^��(qi��ng)�ĻI�Y����,��ʹ�ù�˾���w�ĬF(xi��n)�����^�錒ԣ�����ԏ��a(b��)��(j��ng)�I(y��ng)��Ͷ�Y���(d��ng)�Юa(ch��n)���ĬF(xi��n)����ȱ�ڡ�
 
��һ��ǽ�(j��ng)�I(y��ng)���(d��ng)�F(xi��n)�������~���Ը��wͶ�Y���(d��ng)�F(xi��n)��������,���������Y�h(hu��n),������2018�������ȣ���(j��ng)�I(y��ng)���(d��ng)�a(ch��n)���ĬF(xi��n)������?j��)��~��3.19�|Ԫ,��Ͷ�Y���(d��ng)�a(ch��n)���ĬF(xi��n)������?j��)��~��-0.46�|Ԫ,���I�Y���(d��ng)�a(ch��n)���ĬF(xi��n)������?j��)��~��-2.09�|Ԫ,��
 
���Y(ji��)����(j��ng)�^(gu��)���Ϸ���,���҂��Y�x���C�������^�ߵ���ҭh(hu��n)����I(y��)�����������h(hu��n)��2018�������ȵ�ROIC�^��,����ӳ����˾����ˮƽ�^��;�����Y�h(hu��n)2018��������ROE�^��,����˾ӯ�������^��;�����h(hu��n)��2018��������EBITDA/��Ϣ����(w��)��ֵ��ߡ�
 
���Y(ji��)��(l��i)��,���l(f��)���h(hu��n)����I(y��)�������Y�a(ch��n)ؓ(f��)������������,����������I(y��ng)�h(hu��n)����I(y��)�ܗU��ˮƽ�^�ߣ����в���h(hu��n)��,���P�����B(t��i),��ʢ�\(y��n)�h(hu��n)���ܗU��ƫ��,���L(f��ng)�U(xi��n)�����e��;���ИI(y��)ӯ����r��(l��i)��,��2017��󣬭h(hu��n)����I(y��)�I(y��ng)�ռ�������(r��n)��r�����»�,�����ЄP�����B(t��i),�����F�h(hu��n)��������h(hu��n)��,��ʢ�\(y��n)�h(hu��n)���@�ļ���I(y��)���һ�ڵă�����(r��n)����ؓ(f��)��(sh��),������18���ԁ�(l��i)������(sh��)�h(hu��n)����I(y��)��ROIC�����½�,����(g��)�e��I(y��)��ROIC������ؓ(f��)��(sh��),��ROIC��͵��Ă�(g��)��I(y��)�քe�飺���F�h(hu��n)��������h(hu��n)��,���P�����B(t��i)��ʢ�\(y��n)�h(hu��n)��,��������һ�ڵ�ROIC���@���ڼә�(qu��n)ƽ���Y���ɱ�����˾��������һ����(w��n)�};�ă���������(l��i)��,���ӱ��h(hu��n)����I(y��)�L(zh��ng)���ڃ�����������������,���؄e�ǬF(xi��n)��������Ϣ���ϱ���(sh��)��2017����F(xi��n)���@�»�����(j��ng)�I(y��ng)�F(xi��n)������(du��)����(w��)�ĸ��w��������,��EBITDA/��Ϣ����(w��)�ı��ؽ���څ��,�����Բ��ݘ�(l��)�^;�ⲿ�I�Y���棬2018��������Șӱ���I(y��)�ĻI�Y���(d��ng)�F(xi��n)��������ƽ��ֵ��9.59�|Ԫ��ͬ���½���3.40%,���I�Y������һ�����½�,���ҬF(xi��n)����ȱ�ڴ��ڻI�Y���(d��ng)�F(xi��n)��������~����I(y��)�����R�^��������Y����,��
 
[8]�h(hu��n)�����l(f��)�����w�Y�x����һ�������^��,��
 
[9]ROIC=EBIT*(1-����)/Ͷ���Y�������У�Ͷ���Y��=��Ϣؓ(f��)��+���Y�a(ch��n),��EBIT�ǿ۷Ǻ�Ϣ��ǰ����(r��n),��
 
�ġ��L(f��ng)�U(xi��n)��ʾ
 
1,���P(gu��n)ע�h(hu��n)���������M(j��n)�����A(y��)��,�������Y�����ߵ�׃���Ȍ�(du��)���P(gu��n)���w�����Y�|(zh��)�IJ���Ӱ푡�
 
2,���h(hu��n)���ИI(y��)�`�s�¼����б��l(f��)��(du��)�ИI(y��)��ɵ�ؓ(f��)��Ӱ�,��
•�����D(zhu��n)�d�����dz��ڂ��f������Ϣ֮Ŀ�ġ����Ё�(l��i)Դ��(bi��o)ע�e(cu��)�`���ַ������ĺϷ���(qu��n)��,��Ո(q��ng)���߳֙�(qu��n)���C���c���W(w��ng)“(li��n)ϵ,���҂������r(sh��)�������h��,���x�x,��

  ʹ��΢��“��һ��”��������“���v�h(hu��n)���W(w��ng)”

�P(gu��n)�ڡ���� | �h(hu��n)���ИI(y��)�a(ch��n)�I(y��)�?zh��n)��?����(x��)���ИI(y��)�����^ ���u(p��ng)Փ
�]�䣺 �ܴa�� ���Ñ�ע��(c��)

�W(w��ng)���u(p��ng)Փ�H������_(d��)��(g��)�˿���,�������������v�W(w��ng)ͬ�����^�c(di��n)���C��(sh��)������,��

2022ھŌõИI(y)ЙC(j)(VOCs)ȾO(jin)y(c)g(sh)(hu)
2022���ھŌõ����ИI(y��)�ЙC(j��)��(VOCs)��Ⱦ�������O(ji��n)�y(c��)���g(sh��)������(hu��)

ʮ�����_ƪ֮��,�҇�(gu��)�����Ⱦ�����M(j��n)������A��,��VOCs�����΄�(w��)��

ȾЄ(dng)Ӌ(j)
������Ⱦ�����Є�(d��ng)Ӌ(j��)��

5��31��,���ڽ�(j��ng)�v�ˏV��������Ҋ,������{(di��o)��Փ�C������(f��)�޸�����֮��