��ˮ̎�������Y������ Ĥ���g��鱬�l(f��)�c
“2011���Ї���ˮ̎���ИI(y��)�Įa(ch��n)ֵֻռGDP��0.03%��”�S˼�Y�����¿���(j��ng)���콨後�ӛ�߱�ʾ,��
“���Ї���661��������,��33%�ij��д���ˮ�YԴ�T�����}��17%�ij��д��ڇ��ص�ˮ�YԴ�T�����},��‘ʮһ��’Ҏ(gu��)���ͽ�(j��ng)���̼��������M���Ї���ˮ̎���ИI(y��)�İl(f��)չ,��������167�����Л]��������ˮ̎��S��”���Ͻ��հl(f��)���ġ��Ї�����ˮ�YԴ�����ָ��,��
�c�ҵ���,����ˮ̎���ИI(y��)��������ǰ�_ʼ��2011�꣬ÿ�ꌍ�F(xi��n)����50%�����L,����GDP���L�ٶȸ�40���ٷ��c�����߷�����Ƅ���Ҳ�ڼӏ�,������(j��)����ǰ���_�ġ�“ʮ����”ȫ�����(zh��n)��ˮ̎�������������Oʩ���OҎ(gu��)�����@ʾ,��ȫ�����(zh��n)��ˮ̎�������������Oʩ����“ʮ����”���g��Ͷ�Y��4300�|Ԫ,��
�`�����Y���ᵽ��“�Xζ��”,��������ǰ����ˮ̎���ИI(y��)��Ͷ�Y�C��,��
����(j��)ChinaVentureͶ�м��F���½��ڔ�(sh��)��(j��)�a(ch��n)ƷCVSource�y(t��ng)Ӌ�@ʾ��2008-2011��,���Ї���ˮ̎���ИI(y��)����¶47��VC/PE���Y����,�����Y���~�_��8.52�|��Ԫ������,��2011����ˮ̎���ИI(y��)PE/VCͶ�Y�~�@���j��,���_��5.58�|��Ԫ����֮ǰ����Ŀ�Ͷ�Y�~߀��,��
���^,����ˮ̎���ИI(y��)���DZ������L�ИI(y��)�������ԫ@�÷�(w��n)�����L������,��
“���^ȥ10��,����ˮ̎���ИI(y��)�ı��F(xi��n)��̫��ܺ��L�ܺõöࡣԭ������,�������Մ���������Դ,������Ҫ���������ʯ�͵ă�(y��u)�c��������Դ�Ј������ܼ���,���и��N���ӵ������Դ�ڌ��ҽ�Q����,���L�U�Ƕ�����ġ�������ˮ̎���ИI(y��),������Ҫ����κΖ|��,��ֻ��Ҫ���Ʒ�|�������ļ��g�Ϳ�����,��”Ӣ�w��Ϲə����������F���ø���㑣�Amir Gal-Or��������ӛ�߱�ʾ,��
��PE/VC���f��Ĥ̎�����g����ˮ̎���ИI(y��)���Pע�ğ��c֮һ,������,����ע�ڹ��I(y��)��ˮ̎���I��Ĺ�˾Ҳ�ɞ�PE/VC���Pע�����c��ͬ�r,��PE/VCҲ�������Ƿ�Ҫ�M���߀�ǿհ��r(n��ng)����ˮ̎���Ј�,��
��(j��)�Ї�ˮ�W(w��ng)���°l(f��)���ġ��Ї�ˮ�I(y��)�Ј��о���棨2012�棩——�Ї�ˮ�I(y��)�����c�Ј���������“ʮ����”���g,�����I(y��)��ˮ�����ɞ�ˮ��Ⱦ�����Ђ����Pע���I��,����(j��)���ҽy(t��ng)Ӌ�֔�(sh��)��(j��)�@ʾ��2010��ȫ�����I(y��)�Uˮ�ŷſ�����237.47�|��,��ռȫ���Uˮ�ŷſ�����38.47%,�����I(y��)�Uˮ�ŷŵ��_���ʞ�95.3%����2005�����4.1���ٷ��c�����ŷŘ˜ʁ���,�����H��Ҏ(gu��)��Ⱦ�����R���Mһ�����p,�������Ŀ�������Ҳ���������h���ճ̡�
�S���{�뿂������Ӳ�s������Ⱦ��N�������,����ˮ̎���Ј���ǰ�������l(f��)��һ݆�Y����,��
�Y����“�L��”�D�h(hu��n)���a(ch��n)�I(y��)
“��ˮ̎���ИI(y��)�������ձ鱩�������؈���^��(w��n)��,�����ԫ@�÷�(w��n)�����L������,��”�tɼ�Y���������˕F������ӛ�߱�ʾ��
��ˮ̎���ИI(y��)��I(y��)��Ͷ��a(ch��n)����,��“���҂�����,�����w��������ô�T�ˣ�ë���ʻ�����10%~20%,��ԭ��o���,����ҬF(xi��n)�ڶ����^����������̎��ؔ���e���A��,���������кܴ����Ը����ˮ̎���I��,�������f�]�кܴ������ȥ�I�Ρ�”�S˼�Y�����¿���(j��ng)���콨後�����ӛ�߱�ʾ,��
“ˮ������”���Uˮ,���U�⡢��,���U��,������Ⱦ���h(hu��n)���I���Ͷ�Y�؈���̫���,���L���I��Ͷ�Y�؈��,������̫��ܡ��L���I���ֵ�»�����r��,���h(hu��n)���I��Ͷ�Y�M��PE/VC��“����”,��
��(sh��)��(j��)�@ʾ�����^ȥ18������,��̫��ܮa(ch��n)�I(y��)�a(ch��n)ֵ������60%~80%,���L�ܮa(ch��n)ֵ������50%~60%����ˮ̎���ИI(y��)�a(ch��n)ֵ���ַ�(w��n)��,��
һ����f,��PE/ VC����ˮ̎���ИI(y��)Ͷ�Y���������̽��O�\�I�˾�c���g�O���˾,���@���˾�I(y��)��Ҳ�н���,��ǰ��Ҳ���Ԯa(ch��n)�O��,������Ҳ���M�н��O��
���̽��O�\�I�˾�Ĵ�����ׄ�(chu��ng)�ɷ�,��ɣ�h(hu��n)������(chu��ng)�I(y��)�h(hu��n)����,��߀��������,���з�ˮ�յ����Y��˾���@�˾�c��?sh��)������������S��(j��ng)�I�f(xi��)�h��,��ͨ����ȡBOT�����O,���\�I���D����ʽ���O��ˮ̎��S�������Դ��Ҫ����ȡ��ˮ̎���M,��
�ׄ�(chu��ng)�ɷ�,��ɣ�h(hu��n)������(chu��ng)�I(y��)�h(hu��n)��,��������,���з�ˮ�յ���ˮ̎���ИI(y��)�˗U��˾�������M���ИI(y��)���^��,�������ѽ�(j��ng)���^�Ѵ�,������ռ��(j��)�˱��������,���Ϻ�,���A�ϵȵ^(q��)����ˮ̎���Ј������@�N��r��,��PE/ VC߀��ʲôͶ�Y�C��,��
“�҂�߀���кܶ��C�����@Щ�˗U��˾�����������ϵĴ���Ŀ,���҂��x��С�Ŀ,�����ң���˾�������L���^�y,��������С��˾���L��,�����ə�؈���f������������Ҫ,������Ͷ2000�f,������1000�f������Ȼ�ã����Ͷ10���|,��ÿ��ֻ��1000�f����,���Ͳ��Ǻõ��Ŀ��”Ӣ�w��Ϲə����������F�I(y��)�հl(f��)չ���O(ji��n)��s������ӛ�߱�ʾ,��
���ڼ��g�O���˾,�������м��g����һЩ,���OӋ���a(ch��n)��ˮ̎���^����������O�䣬�����^�V��,���y�T,��������O��ȣ��@�˾�������T��,��GE,�����ϵȌ����ۺ�����Y��˾���c�@Щ���Y��˾�������Ї���˾��Ҫ�����ڽ��K���d,��
“�_��ˮ̎��S����ȥ���d�I�O��,������Ҫ�b����ȥ�佨�ij�һ�ӣ�����һ�l��,�������O�䶼���R��,��”��s��ȷ��f��
�^ȥ,�����d����ˮ̎���O���Դ��ƞE����,���F(xi��n)�ڽ�(j��ng)�^����l(f��)չ���O���|����uԽ��Խ��,����Щ���g�����ļ��g�O�����I(y��),��Ҳ�ɞ�PE/VC��A�Č���
“��ˮ̎���ИI(y��)��һ���^�m(x��)�о�����,�����Ї���ȫ����I(y��)�Mһ���аl(f��)���ИI(y��),�������е��ИI(y��)�ч��خa(ch��n)���^ʣ��͵Ġ�B(t��i),��”���Ͷ�Y�ϻ����χ��Ō�����ӛ�߱�ʾ,��
�r(n��ng)���Ј�“��V”�y��
�Ї���ˮ̎���ИI(y��)�����c�ǣ����������@,���Ї���ˮ̎���ИI(y��)�������c��,���r(n��ng)�����ˮ̎�톖�}�]�еõ��ܺõĽ�Q��
Ŀǰ,���Ї�������ˮ̎�����ѽ�(j��ng)���^70%,�����r(n��ng)���߀�ǿհף��r(n��ng)����ˮ̎���Ј��ܷ�ɞ�δ���Ľ�V,��
���H��,���˗U��I(y��)���Є���������ɣ�h(hu��n)���ȏ��l(xi��ng)�(zh��n)�_ʼ,���c�����Lɳ�h�����Ƴ���“�Lɳģʽ”,��2011��ף��Lɳ�h18���l(xi��ng)�(zh��n)��ˮ̎������O�䰲�b,�����_ʼԇ�\��,��
�c�������,���l(xi��ng)�(zh��n)��ˮ��С����Ⱦ����׃����,����ˮ̎���Oʩ��V�c��,��Ҏ(gu��)ģС����(j��ng)�I�y,�����M�y���T���y�}ؽ���ƽ�,��
“δ��ʮ���l(xi��ng)�(zh��n)������ˮ̎��������(zh��n)����10���,����ˮ̎�팢�D�����r(n��ng)�������”ɣ�¿�����һ���A�y,��
PE/VC����֔��,��“�r(n��ng)����ˮ̎���Ј��������}���l���I�Σ���Ͷ�Y�ĽǶ��Ҳ���Ͷ,��”�콨後�����ӛ�߱�ʾ,��
�r(n��ng)����ˮ̎���ijɱ��h���ڳ��У�“Ŀǰ�ļ��gֻ�m���ڳ���,�������ڳ�����,��̎��һ����ˮ�ɱ�1Ԫ���ѳ��е���ˮ̎��S�ᵽ�r(n��ng)��ȥ,��Ҏ(gu��)ģҪ�����pС,��ÿ����ˮ��̎���ɱ���Ҫ׃��3Ԫ������,���҂�Ҫ�ҵ��m���r(n��ng)����ˮ̎���ļ��g,��ͬ�r�ɱ��ֲ��ܱȳ��иߡ�”�χ��Ō�����ӛ�߱�ʾ,��
“������@ôһ���ù�˾,���кõļ��g�܉��Q�@�����}����ô�ҕ������qԥͶ�Y,���@�ӵĹ�˾ֵ�����غ�֧��,��”�χ��ű�ʾ��
���r(n��ng)���Ј�����,��������Ј�څ��͵���r��,��PE/VC�_ʼ��������������е�Ͷ�Y�C��,��“һ�����е���ˮ̎���\�I�����ѷdz�����,�������ʲ��ߡ���,���������Єt�]����ô���ҵĸ���,���mȻ���w�dz�С,������@���I��ęC������,�����l(f��)�]�LβЧ��,���ڶ�������������10���Ŀ,�����ڴ������1�������Ŀ�Ľ�(j��ng)��Ч�����,��”�˕F�J�顣
���콨徃A�����ڳ����Ј�����Ͷ�Y�C��,��“�Ї�����ˮ̎���ИI(y��)�ھ����,���㽭�����K,���V�|��ɽ�|�dz��d��,���@�ׂ��^(q��)����ˮ̎���a(ch��n)ֵ���������ռȫ����60%~70%���@^(q��)���ܕ���һЩ�C��,������ܶ�,���������У�ë���ʺܵ�,��”�콨後�����ӛ�߱�ʾ,��
Ĥ̎�����g�ܟ���
ʲô�ӵ���ˮ̎�����g��PE/ VC�Pע��“���ā��f,������Ҫ߀�Dz��,���oՓ�ڼ��g���̘I(y��)ģʽ,��߀����������,����Ҫ�в�ԡ�”�˕F������ӛ�߱�ʾ,��
Ŀǰ,��Ĥ̎�����g�����Pע�ğ��c֮һ��Ĥ̎�����gҲ������������ˮ̎�����g��δ������,��Ĥ̎�����g���й�˾��ˮԴ��300070����300070.SZ�������Y���Ј���,��Ҳ�ܵ�Ͷ�Y�ߵ��J�ɣ�ԓ��˾����@ʾ,��2011��Ȍ��F(xi��n)������3.45�|Ԫ,���^����ͬ�����L94.68%��
“߀������Ĥ���g��˾,����̎�������^�̮���,��Ŀǰ���^���Y���Pע����������ζ��,��ÿ����Ĥ���g����I(y��)���ܺ�,��ֻ�к�����I(y��),�������Ѓ�(y��u)�ݣ��ּ��g߀��څ��ͬ�|��,��”�˕Fָ��,��
“�҂����^�Pע�¼��g���²��Ϲ�˾����ˮ̎����Ҫ�ܶ�IJ�,������һ���IJľ���ˮ̎��Ĥ,�������ǹ��I(y��)��ˮ߀��������ˮ��Ĥ�кܶ�N,�����練�BĤ,��Ŀǰ��Ĥ���g�y��Ҫ������ߵģ�Ŀǰ�|���^�P��߀�ǁ����M��,���@��ζ������(n��i)���и߶�Ĥ���g������ЙC��,��”�콨後�����ӛ�߱�ʾ��
Ŀǰ,������(n��i)���BĤ��90%���M�ڮa(ch��n)Ʒ�����V���VĤ�s��40%���M��,������������Ĥ��ԭ������50%~70%��ه�M��,��Ĥ���g����������GE�����ϵȿ����˾����,��
��(j��)���,�����P���T���Ӿ��Ƶġ����xĤ“ʮ����”�l(f��)չҎ(gu��)�������ݰ������ƶ���ɣ����ڽ��ڳ��_,�������A�y,��“ʮ����”���g���ԁ�ˮ���xĤ̎���Ј������_12�|Ԫ,������ˮ̎��������ˮ����Ĥ̎���Ј��t���_�ϰك|Ԫ,��Ĥ���ϼ����̌��������Ϯa(ch��n)�I(y��)���l(f��)չ��·��
����Ĥ̎�����g��,����ע�ڹ��I(y��)��ˮ̎���I��Ĺ�˾Ҳ�ɞ�PE/VC���Pע����,��
ȥ�꣬�����ڹ��I(y��)ˮ�YԴ����̎���ṩ���w��Q�����Ė|�T�h(hu��n)��,���@���˱��O�ℓ(chu��ng)Ͷ500�f��Ԫ��Ͷ�Y,��“���x����I(y��)�ĕr���҂���ƫ���������I(y��)ˮ̎���Ĺ�˾,�����������������ˮ̎��,�����I(y��)��ˮ̎���Ŀ͑������κ����_��”���O�ℓ(chu��ng)Ͷ���¿���(j��ng)�����h����ǰ�e�k��2012���Ї��G��˾�������ӛ�߱�ʾ,��“�mȻ�������I(y��)�ИI(y��)��ˮˮ�|ǧ���f�e,����ˮ̎����Ҫ��Ҳ����ͬ,����ÿһ����ɢ�Ĺ��I(y��)�ИI(y��)����һ������Ј���Ҏ(gu��)ģ�_���׃|,��ʮ�|���ǿ��ܵ�,��”
“�҂����ҵĹ��I(y��)�dz����s�����ИI(y��)�ŷŵ�ˮ,���������Ⱦ��һ��,�����磬��ˎ�ИI(y��)�ų�����ˮ,���c����,���������켈�ИI(y��)�ų�����ˮ����һ��,������ڲ��Ϻ��b��Խ��Խ���M�Ļ��A��,���M�й�����ϵ�y(t��ng)�\����������ϵ�y(t��ng)�\���Ϸe��Խ��Խ�S���Ľ�(j��ng)�,�����͕����Pע��,��”�콨徱�ʾ��

ʹ����“��һ��”��������“���v�h(hu��n)���W(w��ng)”